本周基础化工板块下跌3.44%，沪深300指数下跌0.67%，基础化工板块跑输大盘2.77个百分点，涨跌幅居于所有板块第26位。基础化工(中信)板块P/E(TTM，整体法，剔除负值)为24.69，P/E(2021E)为21.58。从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为1.85，低于一年来的均值2.12。
上周WTI原油价格上涨3.15%，布伦特原油价格上涨3.56%。化工品价格涨幅居前：磷酸铁锂正极材料、三聚氰胺、液氯、二氯甲烷、维生素B5；跌幅居前：R134a、顺酐、维生素B6、甲醛、px。
评论
中国能源结构转型孕育巨大机会。为了应对全球气候变暖，全球主要国家纷纷出台对应的碳中和计划时间表。与主要发达国家相比，中国需要用更短时间完成碳达峰、碳中和。2019年，中国能源消费结构中，传统化石能源煤炭、石油、天然气占比分别为59%、17%和8%，而清洁能源占比仅为16%。根据硅业分会预计，2030年中国清洁能源占比有望提升至31%，至2050年则进一步达到53%。清洁能源主要包括太阳能、风电、水电及核能，其中太阳能和风电是中国未来重点发展的方向，能源转型将孕育巨大发展机会。高成长性带来持续的贝塔投资机会，关注供应寻找最佳投资时点。受益于光伏多晶硅行业高速发展，应用领域不断拓宽有机硅增速维持高位，整体来看工业硅未来需求增长更为强劲。硅业分会预计工业硅内需有望从2021年的185万吨，增长至2025年的300-330万吨。
我们认为整条硅产业链具备较好的成长性，行业投资机会值得关注。然而短期而言，供应的增长并非线性会导致阶段性过剩与紧缺的出现，我们认为跟踪好供应端变化对于判断投资时间具有较大帮助。我们继续看好硅产业主要企业合盛硅业、新安股份、兴发集团等。
估值与建议
受益估值性价比、稳增长政策及原料用能不纳入能耗指标等，我们看好一线龙头投资机会，重点看好万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹，桐昆股份等。同时继续看好三大方向：1)技术壁垒较高且需求快速增长的新能源材料；2)未来2-3年资本开支增速较大的公司，中长期仍有望具备较好的成长性；3)复盘上轮价格回落周期，关注偏下游企业盈利改善带来的投资机会。
风险
后续政策不及预期，相关产品需求低于预期，产品供给超预期。
