摘要：天然橡胶基本面偏弱情况并无明显改变，内盘期货普涨对胶价有所带动，空头相对偏弱势持续减仓，天胶价格小幅上涨。截至稿前，上海期货交易所天然橡胶主力2109 开盘12990，收盘13230，涨260 元/吨。2201 开盘14075，收盘14405，涨250 元/吨。20 号胶收盘价格：
主力2108 开盘10640，收盘10795，涨175 元/吨。
宏观市场：市场认为需求增长或快于供应，美国表示与伊朗之间仍存分歧、尚未就解除制裁达成一致，国际油价继续上涨，再创年内新高。周五(6 月25 日)NYMEX 原油期货2021 年8 月合约每桶74.05 美元涨0.75 美元，ICE 布油期货2021 年8 月合约每桶76.18 美元涨0.62 美元，中国INE 原油期货主力合约2108 涨0.1 元/桶至466.2 元/桶，夜盘涨4.0 元/桶至470.2 元/桶。
供应预测：5-7 月份处于全球季节性增产周期，暂无厄尔尼诺或者拉尼娜现象发生迹象。后两周天然橡胶国内外核心产区降雨减少至正常水平利于原料提量，原料价格依旧存在承压预期。国内市场，版纳近期开割率较前期好转，天气状况亦转好，听闻部分区域原料增量较快，整体来看受雨季多雨影响，原料产出尚未达到高产，价格暂时维稳，替代指标6 月份下达可能较小，7 月份下达概率提升，部分货源已经进入口岸或者保税库等待指标下达，云南原料供给存在快速增量预期。海南产区原料产出高位，工厂对原料争夺不积极，胶水进浓乳厂和全乳胶厂价差低位，利于全乳胶提量。
需求预测：随着检修厂家开工逐渐恢复，整体开工率或将小幅走高，但因当前内外销出货乏力，轮胎厂家开工率仍将处于偏低位水平运行。市场方面，内销替换市场交投一般，短期终端需求疲软态势难改，经销商多以刚需补货为主，预计本周期渠道间消化库存为主，市场走货偏向经济胎，中高端走货缓慢。
库存分析：中国天胶库存消库速度有所降低但是继续去库，老全乳胶消库同比低位，自产胶种和越南胶累库预期提升，进口混合、标胶库存继续维持较快消库。
目前国内天胶市场供应压力增加预期相对确定，下游工厂开工短期提升困难，基本面弱势对胶价形成压制，但因近期价格持续下行，下方空间不断缩小，对胶价形成一定支撑，基本面暂无明显变动情况下，青岛地区库存仍维持较快去库速度，预计胶价短期区间震荡为主，需持续关注基本面变化。
021-80107851