报告摘要
从近些年的主产国橡胶种植面积可以直观看到，2021 年仍处于产能较大的年份，按照对应年份的新增种植面积来测，预计2021 年理论产量环比增幅约4%，而2020 年理论产量增幅约3%，但因异常天气以及劳工不足问题，使得2020 年实际产量并无增长，因此，2021 年实际产量环比增速或达7%。
据ANRPC 的数据，2021 年1-5 月累计产量同比增加3.8%，意味着下半年还有环比近4%的增量释放，产量增速较上半年进一步提升。
按照表观消费来看，基本国内以及海外的需求各占半壁江山，下半年因国内重卡销售的政策周期拐点来临，将使得需求环比下降，海外则因疫情的逐步稳定以及疫苗接种率的提升，复苏将成为主旋律。
上半年，海外国家仍深受疫情多次爆发的影响，需求复苏缓慢，但随着疫苗的上市以及美国多轮的消费刺激政策，使得美国出行率明显回升，体现在美国的汽车销量数据上也在逐步回暖。而从更具有先行的指标来看，尤其是韩国的汽车零部件订单在持续向好。下半年在疫情逐步稳定下，预计海外需求将进一步复苏，叠加海外的宽松政策延续，对消费也将有刺激作用。
因海内外割胶旺季的到来，供应将进一步步回升，而海外需求因疫苗接种加大后将继续回升，但因供应端产能较大，预计需求增速不及供应。下半年供需格局或进一步宽松，国内青岛港口标胶库存以及国内期货交易所全乳胶库存货将迎来重新增加的拐点。
节奏上来看，三季度供需矛盾或较为突出，重点关注价格下行压力。
策略：中性，关注阶段性的机会
风险：库存大幅回升，产区供应量大增，需求继续示弱。
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