受美国原油及成品油库存进一步增加，以及欧洲新冠疫苗接种遇阻等影响，国际原油期货价格连续第五个交易日下跌。
北京时间3月19日，WTI 4月原油期货结算价收跌4.6美元，跌幅7.12%，报60美元/桶，盘中一度暴跌超9%至58.28美元/桶。布伦特5月原油期货结算价收跌4.72美元，跌幅6.94%，报63.28美元/桶。
PVM Oil Associates的分析师Tamas Varga表示，新冠疫苗接种遇阻，以及美国原油库存增加都影响了市场人气，但长期来看油市前景依然鼓舞人心。虽然美联储延缓加息的举动给股市带来提振，但近期美元大幅走强，也导致了油市的卖盘。
本周四，法国宣布了新一轮封锁措施。在近期欧洲疫苗接种放缓的背景下，再度反弹的疫情让人们担忧更多国家可能会采取更多限制措施。除此之外，近期美俄关系紧张，美国总统拜登正在考虑对北溪2号管道实施新的制裁，俄罗斯可能会通过大量倾销原油的方式打击美国的页岩油生产者。
美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，上周美国原油、汽油以及馏分油库存悉数增加，2月德州遭遇极寒天气冲击后，有更多的炼厂设备恢复生产。EIA数据显示，截至3月12日当周，美国原油库存增加239.6万桶，至5.00799亿桶，此前分析师预期为增加约300万桶。
联合石油数据库（JODI）周四公布的数据显示，沙特阿拉伯1月原油出口量增至658.2万桶/日，去年12月为649.5万桶/日。沙特1月原油产量较前月增加12.3万桶/日，至910.3万桶/日。沙特1月原油库存下滑280.9万桶，至1.37207亿桶。沙特1月国内炼厂原油加工量增加1.5万桶/日，至234.3万桶/日。
宝城期货分析师程小勇表示，当前国际原油价格站在60美元/桶上方，这可能刺激原油供应出现恢复性增长。从OPEC角度来看，尽管4月维持减产，但是5月大概率不大可能持续。随着沙特越来越多的市场沟通和表态，鉴于目前油价已经完全恢复，并且俄罗斯已经提前行动，沙特怕是很难在4月以后维持同样的减产规模。
目前沙特退出自愿减产的动作犹如“达摩克里斯之剑”悬在头上。OPEC发布的最新月报显示，2月原油产量下滑65万桶/日，至2485万桶/日，主要受沙特减产推动。然而，OPEC+减产豁免的3个OPEC成员国（伊朗、利比亚和委内瑞拉）原油产量均增加，增幅最大来自尼日利亚，尼日利亚2月原油产量增加16.1万桶/日至148.8万桶/日。
与此同时，随着油价高企，美国页岩油产出也在复苏，据美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布的数据显示，截至3月12日当周，石油钻井总数减少1座至309座，此前预期为增加2座至312座；当周天然气钻井总数保持不变，为92座，总钻井数减少1座，至402座。
此外，由于担忧接种后可能出现的血栓风险，德国、法国、意大利等欧洲多国已宣布暂停使用阿斯利康制药公司与牛津大学联合研发的新冠疫苗。世界卫生组织17日表示，虽然多国已暂时停用阿斯利康新冠疫苗，但鉴于该疫苗带来的抗疫效果大于潜在风险，因此仍建议继续接种。
一德期货分析师陈通对《华夏时报》记者表示：“供应端来看，我们注意到3月伊朗对中国出口原油预计将达到85.6万桶/天，较前两个月几乎翻倍。不过，上周俄罗斯副总理称4月起石油产量将较去年5月（940万桶/日）增加89万桶/日，实际较目前1020万桶/日产量增加10万桶/日，可见OPEC+减产退出仍是渐进式的，供应管控预期仍存。”
此外，从需求端来看，陈通表示，中国港口商业原油库存高位，前期采购力度较大，短期补库动力不足。美国总统拜登签署了1.9万亿美元的新冠纾困法案，标志着该法案正式生效，美国需求复苏前景依旧乐观。综合而言，机构对于二季度油市去库预期一致，国际油价短期存在回调需求，但中期预计仍是上涨态势，关注布伦特油价在62美元/桶一线的支撑。
油价下跌对化工各子行业影响现分歧
作为化工品价格中枢，油价走弱对大部分化工子行业影响负面。但如果从下游端来看，中期来看利好部分需求预期向好或平稳的偏下游子行业，如改性塑料、涂料、助剂等。改性塑料下游最大的消费量与是家电行业和汽车行业，其盈利能力对成本波动较为敏感。年初以来其主要原材料价格持续回落，改性材料的毛利率持续回升。
根据公开资料整理，截至2020年9月的统计显示，总体而言基础化工各个子行业同比表现不一，从营业收入来看，氯碱、钾肥、涤纶、涂料涂漆板块的营业收入都达到10%以上的增长，但是复合肥板块却明显下降24.27%;从归母净利润来看，钾肥和有机硅板块分别显著上升67.05%以及56.54%;氮肥、塑料制品以及纯碱的降幅均超过50%。
这其中，在油价下降至低位、行业处在景气向下周期的背景下，塑料(PP、PS、ABS等)、合成橡胶等产品价格处在历史高位。在成本端的价格下降利好下游塑料、轮胎等行业盈利能力的提升。另一方面，塑料和轮胎作为刚性需求产品，其自身存在较为稳健的增长需求，保持较高的景气度。
改性塑料属于石油化工产业链中的中间产品，主要由五大通用塑料pe、pp、ps、abs和五大工程塑料pc、pa、pet或pbt、ppo、pom为塑料基质加工而成，具有阻燃、抗冲、高韧性、易加工性等特点。改性塑料属于典型的技术进步和消费升级受益行业。
改性材料属成本敏感型子行业
改性塑料下游最大的消费量与是家电行业和汽车行业，两者合计消费占比超过改性塑料总体消费能力的50%。据统计，改性塑料在彩电、空调、冰箱和洗衣机平均使用量在1.5kg-2.5kg之间。
实际上，改性材料的盈利能力对成本波动较为敏感。以金发科技为例，改性塑料产品是公司最主要的利润来源，年初以来其主要原材料如聚烯烃系树脂、聚苯乙烯系树脂、工程树脂等价格持续飙升，公司毛利率持续回升。
相较于国外企业而言，国内厂商的优势在于成本低、市场反应速度快、服务优；但劣势在于行业集中度较低，单个企业规模较小，以及在产品质量、研发能力、管理水平等方面与先进国家仍有差距。因此，国内厂商会更多的从需求定制角度，以其灵活性来弥补与跨国公司在汽车专用料市场的竞争劣势，渗透抢占对手市场。
另外，改性材料的盈利能力也受到下游需求的影响。比如，汽车改性塑料龙头普利特(002324)，公司主要产品包括改性PP、改性ABS、改性PC/ABS、改性PA等改性复合材料，其产品主要用于汽车材料领域。虽然汽车行业景气度下滑，但上游化工原材料价格的回落释放了公司产品成本压力，毛利率迎来回升
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