作者： 软商品组
观点小结
整体来看，非标基差偏强，泰国原料价格预计维持高位，支撑橡胶价格小幅反弹，但向上空间有限。
供应总结：1）泰国胶水价格仍然相对坚挺，预计下周南部降雨偏多影响割胶。2）海南胶水价格大幅下跌，降雨量预计持续减少。3）云南降雨略多，胶水价格坚挺，盘面利润大幅走弱。4）10月天然橡胶进口量预计环比下降9万吨，而11月环比增长。5）青岛地区库存维持去化，交易所库存增速加快。
需求总结：1）轮胎开工率小幅抬升。
观点：上周受到自身基本面与宏观资金因素共同影响，橡胶价格大幅下跌，全乳现货同样下跌，深色胶相对偏强，非标基差处于高位。供应端，海南天气改善叠加浓乳利润偏弱，胶水价格下跌至12200元，与云南胶水价格相近，交易所库存增速较快，但下周预计泰国南部降雨仍然偏多，泰国原料价格有一定支撑，进口方面预计11月进口量环比增长，青岛地区库存将转而累库；需求端难有大幅起色，但从估值上来说目前非标基差偏强，原料价格有一定支撑，盘面利润大幅走弱，预计橡胶价格小幅反弹，但向上空间有限。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
供应：
海南胶水价格下跌，预计11月进口环比增长
泰国胶水价格仍然相对坚挺，预计下周南部降雨偏多
泰国东北部降雨减少，南部降雨增加。泰国东北部降雨将进一步减少，对割胶影响较小，而南部预计下周将迎来大量降雨，日均降雨量将达到20mm以上，预计对胶水价格有一定支撑。
泰国胶水价格坚挺。截至11月5日泰国胶水价格为53.5泰铢/千克，相较于上周小幅下跌，但从胶水-RU来看泰国胶水价格仍然偏强势，主要是由于南部降雨偏多对胶水产出有一定影响。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：QinRex，路透，天风期货研究所
海南胶水价格大幅下跌，降雨量预计持续减少
海南降雨继续减少。海南降雨量将降至日均5mm以内，对割胶影响较小。
海南胶水价格下跌。盘面和全乳价格的大幅下跌，再叠加浓乳利润不佳，胶水价格大幅下跌至12200左右。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：QinRex，路透，天风期货研究所
云南降雨略多，胶水价格坚挺，盘面利润大幅走弱
上周版纳降雨略多，胶水价格坚挺。上周版纳受到降雨影响胶水产区不畅，胶水价格较为坚挺，盘面利润大幅走弱。
预计下周降雨量在3-6mm。下周云南西双版纳降雨量基本维持在3-6mm左右，对胶水产出影响较小。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：QinRex，路透，天风期货研究所
10月天然橡胶进口量降幅略超预期，预计11月环比增长
10月天然橡胶进口环比下降，降幅略超预期。10月天然及合成橡胶进口量为51.2万吨，其中天然橡胶预估41万吨，预计环比下降9万吨。
因云南关口疫情管控以及非标基差不利于套利盘加仓。10月进口量的下降，可能受到云南关口疫情管控的影响，指标胶进口量环比减少，且9月非标基差处于高位，套利盘减仓意愿较弱，因此导致10月进口量减少。
预计11月进口量将环比增长。泰国10月标胶加工出口利润处于高位，出口意愿较强，且十月非标基差偏弱，或有套利盘建仓，因此预计11月进口量环比增长
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：QinRex，海关总署，天风期货研究所
库存：
青岛地区库存维持去化，仓单增速加快
保税区库存继续维持去化
截至2021年11月5日，保税区内库存为6.62万吨，较上周减少0.14万吨，环比减少2.07％。
保税区外库存为32.05万吨，较上周减少0.26万吨，环比减少0.8％。
总库存为38.67万吨，较上周减少0.4万吨，环比减少1.02％。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：QinRex，卓创，天风期货研究所
交易所库存增长速度加快
截至2021年11月5日，本周上期所RU仓单数量为24.23万吨，较上周增加2.2万吨；交割库库存为29.75万吨，较上周增加1.2万吨。
本周NR仓单数量为3.17万吨，较上周增加0.2万吨；交割库库存为4.66万吨，较上周增加0.6万吨。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：上期所，天风期货研究所
需求：轮胎开工率小幅抬升
轮胎开工小幅提升，但仍然处于低位
根据QinRex数据，截至2021年11月4日全钢胎开工率为61％，环比提升2.6个百分点；半钢胎开工率为56.48％，环比提升1.6个百分点。开工率仍然处于低位运行中。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：QinRex，天风期货研究所
价格：期价大幅下跌，非标基差走强
期货价格大幅下跌至14000元
11月5日RU主力收盘价为13935元/吨，较上周下跌945元/吨，环比下跌6.35％。
NR主力收盘价为11035元/吨，较上周下跌655元/吨，环比下跌5.6％。
RU-NR在3000附近震荡。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：Wind，上期所，天风期货研究所
全乳大幅下跌，与3L基差回归
11月5日上海全乳胶价格为12975元/吨，相较上周下跌1275元/吨，环比下跌8.95％。
越南3L价格为12750元/吨，较上周下跌800元/吨，环比下跌5.9％。
国产浓乳价格为9200元/吨，较上周下跌300元/吨，环比下跌3.16％。
泰国RSS3 CIF价为1940元/吨，较上周下跌60元/吨，折算成人民币价格（含税）为15725元/吨。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：上期所，Wind，天风期货研究所
深色胶价格跌幅小于全乳胶
11月5日泰标STR20价格为1735美元/吨，相对上周下跌85美元/吨，环比下跌4.67％。
马标SMR20价格为1720美元/吨，相较上周下跌80美元/吨，环比下跌4.44％。
泰混价格为1720美元/吨，相较上周下跌70元/吨，环比下跌4.47％。
马标混合胶价格为1705美元/吨，相较上周下跌95美元/吨，环比下跌5.28％。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：上期所，Wind ，天风期货研究所
全乳基差走弱，非标基差走强
11月5日上海全乳胶-RU为-960元/吨，较上周下跌330元/吨。
泰标STR20-RU为-2834元/吨，较上周上涨415元/吨。
泰标STR20-NR为66元/吨，较上周上涨124元/吨。
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
橡胶：泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑
数据来源：上期所，Wind ，天风期货研究所
天然橡胶平衡表
天然橡胶月度平衡表
下调10月份进口量：根据海关数据，预估十月进口量为41万吨，下调4万吨。
021-80107851