作者： 软商品组
观点小结
整体来看，随着需求端提振，橡胶价格将继续反弹。
供应总结：1）泰国南部降雨量仍然偏多，原料价格支撑仍存。2）海南降雨量减少，原料价格维持在12500左右。3）云南产出正常，胶水价格稳定在12500元，盘面利润有所回升。4）青岛地区库存仍未见累库。5）交易所库存继续增加，NR仓单量增速快。
需求总结：1）轮胎开工率继续小幅提升。2）10月份轮胎社会库存持续减少。3）10月汽车产量有所回暖，边际增量主要在乘用车和轻卡。
观点：本周橡胶价格在万四价位得到支撑后，反弹上涨400点，非标基差走弱。当前泰国南部降雨量仍然偏多，原料价格居高不下，青岛地区库存仍未见累库，但是NR仓单量已有回升的趋势。需求端成品库存维持去化，有利于开工率继续提升，10月份乘用车和轻卡产量有所回暖，轮胎配套需求有望进一步提振，因此橡胶价格将继续反弹。
橡胶：关注下游需求提升空间
供应：泰国原料价格支撑仍存，国内胶水价格稳定
泰国南部降雨量仍然偏多，原料价格支撑仍存
泰国南部降雨量偏多，原料价格支撑仍存。泰国东北部降雨正常，南部降雨仍然偏多，对割胶产生一定影响，泰国南部胶水价格坚挺，泰国南部天然橡胶产量占全国的60％以上。预计下周降雨略有减少，但日均降雨量仍然在15mm左右，对胶水价格仍有一定支撑。
橡胶：关注下游需求提升空间
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橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：QinRex 路透 天风期货研究所
海南降雨量减少，原料价格维持在12500左右
海南胶水价格维持12500左右。海南降雨量逐渐减少，海南原料价格维持12500左右，折合盘面约14500元左右。
浓乳利润偏弱，盘面利润回升。浓乳理论加工利润偏弱，海南盘面利润回升，有利于交割品的生产。
橡胶：关注下游需求提升空间
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橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：QinRex 路透 天风期货研究所
云南产出正常，胶水价格稳定，盘面利润回升
云南整体产出正常，预计11月底正常停割。本周西双版纳降雨量均在2-3mm左右，对割胶影响不大，预计西双版纳未来两周内有两天降雨达到20mm以上，或有一定影响。
胶水价格稳定。云南胶水价格稳定在12500元/吨左右，波动幅度不大。
橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：QinRex 路透 天风期货研究所
库存：青岛地区仍未累库，交易所库存增速较快
青岛地区库存仍未见累库
截至2021年11月12日，保税区内库存为6.62万吨，较上周持平。
保税区外库存为30.45万吨，较上周减少1.6万吨，环比减少5％。
总库存为37.07万吨，较上周减少1.6万吨，环比减少4.14％。
橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：QinRex 路透 天风期货研究所
交易所库存继续增加，NR仓单量增速加快
截至2021年11月12日，本周上期所RU仓单数量为25.39万吨，较上周增长1.17万吨；交割库库存为30.73万吨，较上周增长0.99万吨。
本周NR仓单数量为4.57万吨，较上周增长0.93万吨；交割库库存为4.99万吨，较上周增长0.33万吨。
橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：上期所，天风期货研究所
需求：开工率小幅提升，10月配套需求回暖
轮胎开工率继续小幅提升
根据QinRex数据，截至2021年11月11日全钢胎开工率为64％，环比提升3个百分点；半钢胎开工率为60％，环比提升3.5个百分点。
橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：QinRex 路透 天风期货研究所
轮胎社会库存持续减少
根据卓创数据，截至2021年10月中国全钢轮胎社会库存为1021万条，半钢轮胎社会库存为1769万条，相较于9月持续减少。
橡胶：关注下游需求提升空间
数据来源：QinRex 路透 天风期货研究所
10月轮胎配套需求有所回暖
乘用车环比增长速度较快。根据中汽协数据，10月乘用车产量为200万辆，环比增长25.65万辆，同比减少10.26万辆。
货车产量增长的边际增量在轻卡。10月货车产量为28.7万辆，环比增长0.97万辆，但是重卡的产量预计仍然维持低位，因此预计货车产量的边际增量预计在轻型卡车。
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橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：中汽协，天风期货研究
10月汽车库存企稳回升的趋势，但依然维持低位
根据中国汽车流通协会数据，10月汽车库存预警指数为52.5，环比增长1.6，有回升趋势，但是同比仍然是减少。
（库存预警指数是库存预警库存滞留资金/流通资金）
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数据来源：中汽协，天风期货研究
价格：期价反弹上涨，RU非标价差高位走弱
RU期价万四价位得到支撑，随后反弹上涨
11月12日RU主力收盘价为14395元/吨，较上周上涨460元/吨，环比上涨3.3％。
NR主力收盘价为11380元/吨，较上周上涨345元/吨，环比上涨3.13％。
RU-NR价差基本在3000元/吨左右。
橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：上期所，Wind，天风期货研究所
浅色胶跟涨期价，浓乳价格提升乏力
11月12日上海全乳胶价格为13425元/吨，相较上周上涨450元/吨，环比上涨3.47％。
越南3L价格为13150元/吨，较上周上涨400元/吨，环比上涨3.14％。
上海全乳胶与3L胶价差为275元/吨
国产浓乳价格为9100元/吨，较上周持平。
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橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：上期所，Wind，天风期货研究所
泰标小幅上涨，泰混人民币价上涨幅度较大
11月12日泰标STR20价格为1775美元/吨，相对上周上涨40美元/吨，环比上涨2.31％。
泰混价格为美元/吨，相较上周元/吨，环比％。
泰混人民币价格12800元/吨，同比上涨350元/吨。
橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：上期所，Wind，天风期货研究所
RU非标基差高位走弱，泰国浓乳基差走弱
11月12日上海全乳胶-RU为-970元/吨，较上周下跌10元/吨。
泰标STR20-RU为-3023元/吨，较上周下跌189元/吨。
泰混人民币-RU为-1595元/吨，较上周下跌60元/吨。
泰标STR20-NR为-8元/吨，较上周下跌74元/吨。
橡胶：关注下游需求提升空间
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橡胶：关注下游需求提升空间
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数据来源：上期所，Wind，天风期货研究所
天然橡胶平衡表
天然橡胶月度平衡表
本周平衡表无调整
021-80107851