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橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱

   2021-12-23 天风期货研究所812
导读

整体来看,橡胶估值偏低,但海外产区天气情况好转,供应支撑趋弱,建议观望。  供应总结:1)泰国南部降雨趋于减少,胶水价格基本持稳。2)越南、印尼主产区降雨逐渐减少,原料价格下跌。3)台风接近海南岛,胶水

整体来看,橡胶估值偏低,但海外产区天气情况好转,供应支撑趋弱,建议观望。


  供应总结:1)泰国南部降雨趋于减少,胶水价格基本持稳。2)越南、印尼主产区降雨逐渐减少,原料价格下跌。3)台风接近海南岛,胶水价格较高导致上游利润偏低。4)青岛地区总库存继续减少,仓单增速较快。


  需求总结:1)轮胎开工率基本持稳。2)轮胎库存季节性累库,与往年同期相近。3)11月轮胎外胎产量大幅环比增长。


  观点:上周橡胶价格窄幅震荡,NR基差走强。供应端,国外产区泰国南部、印尼北苏门答腊与越南东南部本周仍有一定降雨,但是整体来看降雨正处于减少趋势,国内产区台风“雷伊”正处于海南岛东南方向,预计海南未来一周降雨量将影响割胶,目前海南胶水价格偏高;11月越南天胶出口量略高于预期,12月中国进口数据或将小幅增长,但东南亚海运费仍未下降,青岛地区库存仍在去化。需求端,开工率基本持稳,轮胎成品库存处于季节性累库。估值上来说,非标基差偏高,NR期货升水,海南胶水价格略高利润较差,橡胶估值相对偏低,但是供应端海外产区降雨逐渐减少,原料价格下跌,供应支撑趋弱,建议观望。


  供应:海外主产区降雨趋于减少


  泰国南部降雨趋于减少,胶水价格基本持稳


  泰南地区降雨趋于减少。泰国南部地区下周降雨量均在10mm以内,对割胶影响不大。


  泰国浓乳利润较差。根据泰国浓乳与胶水价差来看,12月17日降至16泰铢/千克,较前期下降约4泰铢。


  胶水价格基本持稳。截至12月17日,胶水价格为52.5泰铢/千克,杯胶价格为47.74泰铢/千克,基本与上周末持稳。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:QinRex,路透,天风期货研究所


  越南、印尼主产区降雨量预计逐渐减少,原料价格下跌


  越南同奈省降雨量对割胶影响小。23日越南东南部同奈省降雨量达到17mm后将减少至0mm。


  印尼北苏门答腊省降雨逐渐减少,杯胶价格下跌。19日降雨量超过30mm后,预计本周降雨量逐渐减少为10mm以内,根据QinRex数据,印尼北苏门答腊省杯胶价格下跌500卢比/千克,折合人民币约200元/吨。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:路透,天风期货研究所


  海南:台风接近海南岛,胶水价格较高导致上游利润偏低


  台风“雷伊”将接近海南岛并带来降雨。根据中央气象台数据,台风“雷伊”将经过海南岛东部海域,预计最大风速为30m/s,风力11级,本周海南降雨量将增加至10,影响割胶。


  海南胶水价格高企,盘面与浓乳利润均较差。目前海南胶水价格为13500元/吨左右,导致浓乳与盘面利润低于历史同期水平。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:QinRex,路透,中央气象台,天风期货研究所


  库存:青岛总库存继续减少


  青岛地区总库存继续减少,保税区内库存小幅回升


  截至2021年12月16日,保税区内库存为6.7万吨,较上周增长0.18万吨,环比增长1.42%。


  保税区外库存为24.56万吨,较上周减少0.63万吨,环比减少2.49%。


  总库存为31.35万吨,较上周减少0.45万吨,环比减少1.42%。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:QinRex,卓创,天风期货研究所


  前期船货到港,NR仓单增速较快


  截至2021年12月17日,本周上期所RU仓单数量为19.22万吨,较上周增加1.67万吨;交割库库存为22.13万吨,较上周增加0.55万吨。


  本周NR仓单数量为5.33万吨,较上周增加3.15万吨;交割库库存为万吨,较上周万吨。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:上期所,天风期货研究所


  需求:轮胎开工率持稳,成品库存季节性增长


  轮胎开工率基本持稳


  根据QinRex数据,截至2021年12月16日全钢胎开工率为63%,环比下跌1.3个百分点;半钢胎开工率为64%,环比上涨0.2个百分点。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:QinRex,天风期货研究所


  轮胎库存季节性累库,与往年同期相近


  根据QinRex数据,截至2021年12月17日中国全钢胎库存周转天数为41,半钢胎库存周转天数为42,较上周继续增长,目前处于季节性累库阶段,与往年同期水平相近。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:QinRex,卓创,天风期货研究所


  11月轮胎外胎产量大幅环比增长


  根据国家统计局数据,11月橡胶轮胎外胎产量为8042万条,环比增加735万条,同比减少282万条。


  根据卓创数据,11月全钢胎产量为1144万条,环比增长122万条,半钢轮胎产量为4296万条,环比增长487万条。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:国家统计局,卓创,天风期货研究所


  价格:期价窄幅震荡,NR现货仍升水期货


  橡胶期货价格窄幅震荡,小幅上涨


  12月17日RU主力收盘价为14605元/吨,较上周上涨115元/吨,环比上涨0.79%。


  NR主力收盘价为11240元/吨,较上周上涨5元/吨,环比上涨0.04%。


  RU-NR在3000-3500元附近震荡。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:Wind,上期所,天风期货研究所


  浅色胶价格普遍上涨


  12月17日上海全乳胶价格为13675元/吨,相较上周上涨375元/吨,环比上涨2.82%。


  泰国RSS3价格为16600元/吨,较上周上涨100元/吨,环比上涨0.61%。


  越南3L价格为13200元/吨,较上周上涨250元/吨,环比上涨1.93%。


  国产浓乳价格为9400元/吨,较上周上涨200元/吨,环比上涨2.17%。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:上期所,Wind,天风期货研究所


  深色胶价格上涨幅度不及浅色胶


  12月17日泰标STR20价格为1800美元/吨,相对上周上涨5美元/吨,环比上涨0.28%。


  马标SMR20价格为1790美元/吨,相较上周上涨5美元/吨,环比上涨0.28%。


  泰混价格为12900元/吨,相较上周下跌50元/吨。


  9710价格为12600元/吨,与上周持平。


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  橡胶:橡胶估值偏低,但供应支撑趋弱


  数据来源:上期所,Wind ,天风期货研究所


  RU非标基差小幅走弱,NR基差走强


  12月17日上海全乳胶-RU为-930元/吨,较上周上涨260元/吨。


  泰标STR20-RU为-3148元/吨,较上周下跌92元/吨。


  泰混-RU为-1705元/吨,较上周下跌170元/吨。


  泰标STR20-NR为217元/吨,较上周上涨83元/吨。


 
(文/小编)
 
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