【20211228】橡胶周报：泰国原料走弱，需求端轮胎利润正逐步修复
整体来看，海外原料价格走弱，但橡胶估值仍然偏低，下游轮胎利润正逐步修复，橡胶价格预计偏强震荡。
供应总结：1）泰国降雨趋于减少，原料价格下跌。2）未来两周印尼、越南主产区未有大量降雨。3）11月泰国橡胶出口量环比减少。4）11月中国进口量大幅环比增长，主要为越南胶。5）青岛地区去库，NR仓单增速较上周放缓。
需求总结：1）轮胎开工基本持稳。2）其他原材料下跌，轮胎利润有所修复。3）11月轮胎出口需求保持韧性。4）美国终端配套需求仍无起色，运输替换需求旺盛。5）欧美新增确诊人数攀升，但死亡率未有上升趋势。
观点：本周橡胶价格在14400附近窄幅波动。供应端海外产区降雨继续减少，有利于胶水产出，国内海南天气降温逐渐停割，11月份云南指标胶进入较少，库存方面青岛地区仍然处于去化状态；需求端国内轮胎厂开工基本持稳，以控制库存增速，但是随着其他原材料价格下跌，轮胎利润正在逐步修复有利于打开橡胶上升空间，提升开工或春节后复工意愿。总体而言，原料价格走弱，但橡胶估值偏低，橡胶价格预计偏强震荡。
供应：11月泰国出口量环比减少
泰国降雨趋于减少，原料价格下跌
泰国南部地区降雨趋于减少。预计12月底至1月初泰国南部地区降雨量维持在5mm以下，对于胶水产量影响较小。
泰国原料价格下跌。根据QinRex数据，泰国杯胶价格为46泰铢/千克，相较于上周下跌1.05泰铢/千克。
数据来源：QinRex，路透，
未来两周印尼、越南主产区未有大量降雨
印尼北苏门答腊与越南同奈省预计未来两周降雨量均少于10mm，对割胶影响较小。
数据来源：路透，
或受到天气影响，11月泰国橡胶出口量环比减少
11月泰国出口量环比减少。根据泰国海关数据，11月泰国出口天胶及混合胶数量为38.43万吨，环比减少4%，其中出口至海外的环比减少6%，出口至中国环比减少2%。
数据来源：泰国海关，
11月中国进口量环比大幅增长，主要为越南胶
11月进口数量环比大幅增长，主要为越南胶。根据海关数据，11月天胶及混合进口数量为53.83万吨，环比增加30%，其中越南胶增加7万吨，11月华东地区越南胶库存累库。
指标胶仍无增量。根据海关数据，其他胶数量仍然较低，说明指标胶进口数量仍然较少。
数据来源：海关总署，
库存：青岛地区去库，NR仓单增速放缓
青岛地区库存仍然处于减少状态
截至2021年12月23日，保税区内库存为6.68万吨，较上周减少0.02万吨，环比减少0.3%。
保税区外库存为23.9万吨，较上周减少0.75万吨，环比减少3.04%。
总库存为30.58万吨，较上周减少0.77万吨，环比减少2.46%。
数据来源：QinRex，卓创，
NR仓单增速较上周放缓
截至2021年12月24日，本周上期所RU仓单数量为20.66万吨，较上周增加1.44万吨；交割库库存为22.8万吨，较上周增加0.67万吨。
本周NR仓单数量为5.5万吨，较上周增加0.17万吨；交割库库存为6.57万吨，较上周增加0.2万吨。
数据来源：上期所，
需求：轮胎利润有所修复，欧美疫情死亡率低
轮胎开工基本持稳
根据QinRex数据，截至2021年12月23日全钢胎开工率为63.86%，环比提升0.9个百分点；半钢胎开工率为63.75%，环比下降0.3个百分点。
数据来源：QinRex，
其他原材料下跌，轮胎利润有所修复
合成胶及炭黑价格等其他原材料价格高位回落。合成胶自月初下跌约7%，炭黑下跌约4%，不溶性硫磺、硬脂酸、促进剂等添加剂下跌4-8%。
其他原材料价格下跌叠加轮胎价格上涨修复轮胎利润。自10月以来，轮胎厂多次涨价，实际落地涨价约50%左右，而随着原料价格下跌，轮胎毛利润空间也逐步修复，有利于开工率提升。
11月轮胎出口需求保持韧性
11月出口需求保持韧性。根据海关数据，11月出口5259万条，环比增长7%，同比增长9%。
橡胶出口需求中商用车轮胎仍然较为强势。根据测算橡胶出口需求中商用车轮胎需求占75%，乘用车及其他占25%。
数据来源：海关总署，
美国配套需求仍无起色，运输替换需求旺盛
美国汽车销量仍然处于历史低位。根据美国经济分析局数据，11月美国汽车销量合计为103.6万辆，同比减少16%；11月美国汽车销量同比减少90万辆，同比减少7%。
美国卡车公路运输量保持较高水平。根据美国交通部数据，相比2019年美国卡车里程同比增长11%左右。
数据来源：WardsAuto Bloomberg 美国交通部 美国经济分析局
欧美新增确诊人数攀升，但死亡率未有上升趋势
欧美新增确诊迅速增加，但死亡率下降。根据WHO数据，受到奥密克戎变异病毒影响，欧美新增确诊人数攀升，但是死亡率并未有上升趋势。
德国美国并未有封城计划。美国过敏和传染病研究所所长安东尼 福奇说，尽管新增感染病例激增，美国可能没有必要进行有效的封锁；德国卫生部长劳特巴赫称，他预计圣诞假期后也不会出现“硬封锁”。
数据来源：WHO
价格：橡胶价格窄幅波动
期货价格维持震荡下行趋势，NR相对略强
12月24日RU主力收盘价14330为元/吨，较上周下跌275元/吨，环比下跌1.88%。
NR主力收盘价为11180元/吨，较上周下跌60元/吨，环比下跌0.53%。
RU-NR为3150元/吨，较上周减少215元/吨。
浅色价格跟随期货价格下跌，浓乳价格持稳
12月24日上海全乳胶价格为13475元/吨，相较上周下跌200元/吨，环比下跌1.46%。
泰国RSS3价格为16400元/吨，较上周下跌200元/吨，环比下跌1.2%。
越南3L价格为13050元/吨，较上周下跌150元/吨，环比下跌1.14%。
国产浓乳价格为9400元/吨，较上周持平。
深色胶价格相对坚挺
12月24日泰标STR20价格为1780美元/吨，相对上周下跌20美元/吨，环比下跌1.11%。
泰混人民币价格为12750美元/吨，相较上周持平。
基差基本持稳
12月24日上海全乳胶-RU为-855元/吨，较上周上涨75元/吨。
泰标STR20-RU为-2992元/吨，较上周上涨275元/吨。
泰混人民币-RU为580元/吨，较上周下跌120元/吨。
越南3L-RU为-1280元/吨，较上周下跌20元/吨。
021-80107851