天然橡胶及20号胶周报：供应正常轮胎备货 炒作因素未成驱动

基本面数据正常区间内波动

　　基本面数据继续窄幅调整。泰国气候缓和，产出正常。国内轮胎厂开工率和成品库存同步增加，春节前备货行为明显。国内汽车限购政策未放开，正平稳回复至正常水平。与前两年相似，RU 合约仓单增速季节性迅速回落，大量“隐藏仓单”注册的担忧减轻。

　　部分炒作因素未成驱动

　　一些在其他品种被炒作的因素并未在橡胶平衡中发酵。如在纸浆中被炒作海运运力短缺问题。从CCFI 指数观察，环比确实从11 月末的3199 点上涨至3300 点，但同比变动已是持续17 周的边际走弱。东南亚供应运费高位波动，位继续上涨。再如在棕榈油中被炒作的马来西亚洪水。遗憾的是缺失马来西亚当地的降雨数据佐证。近年来马来西亚已由天然橡胶的原料产出国转为成品加工国，受供应扰动有限。参考此前马来西亚因疫情锁国对整体供应的影响较小。