基本面驱动出现边际变化。首先，供应端进入季节性减产阶段。2月产销差额料将继续收窄。2021 年Q4 至今“拉尼娜”现象对割胶活动扰动有限，中国和泰国等主产区陆续停割，季节性减产将导致从原料价格端对盘面形成支撑。其次，需求端将逐步从节假日非常规阶段回归正轨。2022 年Q4 季度数据显示汽车工业增加值同比回升，乘用车和商用车需求释放边际改善，但中枢仍然保持稳定，轮胎产量持续受益于出口需求旺盛，内需需要更大力度刺激。最后，青岛库去库暂止，交割库增长提速。12 月进口到港环比回落，但青岛库存量受提库放缓止跌企稳；2021 年国内产区胶水明显增产，浓乳与全乳价差合理导致原料流向以全乳为主，国内产量稳定增长，浓乳和全乳价差低位，原料流向以全乳为主，交割库仓单继续快速增加；目前非标价差在1300 元/吨，表现中性。从盘面上看，沪胶一直处于14000-16000 元/吨宽幅震荡的阶段，区间有限，涨跌节奏更多的是资金受宏观情绪扰动影响，我们认为单边行情或难出现，更多的以回调低位多配为主，延上下区间边界灵活操作。
风险提示：疫情持续恶化原油价格剧烈波动极端天气
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