棕榈油主力周五大跌，因油脂价格高位，美国计划取消生物柴油混合以及马来西亚放开入境管制。不过目前俄乌关系紧张，地缘风险使得原油强势，且劳工问题解决还有待观察，产量恢复还需时间，且全球最大的食用油进口国印度下调进口关税提振马棕榈油出口需求，马来棕榈油累库偏慢，整体外围油脂市场仍偏紧。国内现货华南报价05+1450元/吨。虽然高价抑制需求，但棕榈油进口利润倒挂，到港偏少，最新一周库存下降至33.74万吨低位，国内油脂总库存也处于近五年最低水平。
总之，国内外油脂供需仍偏紧，但大商所提高棕榈油保证金，3月1日又发布通知，自3月3日交易时起，非期货公司会员或者客户在棕榈油期货各月份合约上单日开仓量不得超过5000手。且近期国家安排部分中央储备食用油轮出以及政策性大豆拍卖，增加大豆及食用油市场供应，2月28日，油脂公司12.6891万吨大豆原油拍卖全部成交，与此同时，中储粮在9个城市共抛储大豆4.3万吨。政策调控加大，以及国际经济环境不确定，油脂高位波动风险加剧。操作上震荡偏强波动，不建议摸顶。
02/ 液化气
LPG上周五高位回落，但仍处于上涨趋势之中。现货方面，上周华东、华南地区价格大幅上调，涨幅达900元/吨。沙特阿美3月CP价格出台，丙烷、丁烷较上月上涨120、145美元/吨。国内现货大幅上涨导致内外盘价差缩小，但进口仍亏损。随着现货价格上涨，下游观望情绪增加，但仍有刚需支撑。目前LPG主要驱动来自于成本端。受西方国家制裁影响。俄罗斯石油出口受到干扰，潜在供应影响或达600万桶/日。目前主要供应增量有OPEC+月度增产40万桶/日，IEA抛储6000万桶，以及伊朗潜在的供应恢复。据最新信息，俄罗斯谈判代表称本周中期可能会围绕伊核协议达成共识。虽然如此，短期内仍无法解决油市供应紧张的问题。目前市场处于现货极度紧张带来的快速上涨，价格波动率加大，相应的对LPG价格走势形成巨大扰动。整体上我们认为油价的高点难以把握，且走势受俄乌局势影响不确定性较大。LPG交易上建议暂时观望，等待风险事件结束。
03/ 铜
周五夜盘铜价拉涨，最高磨得74560元/吨，主要受原油价格上涨7%提振。
上周五国内市场电解铜现货库存21.89万吨，较2月24日增0.71万吨，较2月28日减少0.43万吨。市场垒库趋势受阻，随着铜下游消费逐步回暖，库存出现小幅下降趋势。上周市场整体消费表现一般，北方市场出现疫情，汽运运输及铁运运输均出现延期现象，同时市场下游企业因大型活动而出限产或减产计划，因此北方市场消费并未有明显好转迹象。南方市场及华东市场消费有回暖趋势，市场冶炼企业成品库存下降，社库表现下降。
总的来看，随着国内现货库存出现回落，春节后的累库趋势或将逐渐结束，结合海外市场供应偏紧的局面，后续依然维持长期去库趋势的概率较大，叠加进入三月消费旺季预期临近，现货需求或将得到提振，供需将进入新的平衡格局。技术上铜价压力在75000一线，且日线级别RSI指标有见顶迹象，上周五夜盘冲高回落，短期可关注回落是否能持续。
04/ 橡胶
下跌1.93%，橡胶近期较为弱势，价格不断下降，中期下跌趋势逐步形成。供应方面，本来国内处于停割期，东南亚也已经开始停割，供应大幅减弱，对橡胶价格是利多，但由于国内需求大幅不及预期，不仅消磨了停割期的利多因素，还使得价格进一步下探，供需均衡被打破。
下游方面，轮胎开工负荷不及预期，整个2月份国内胎企的半钢胎平均开工负荷只有31.82%，较1月份下滑了22.05个百分点；山东地区的轮胎企业全钢胎平均开工负荷只有24.34%,较1月份走低21.32个百分点。一方面冬奥会影响了山东地区胎企的开工，另一方面疫情再起影响了胎企的出口。鉴于之前供需双弱的平衡被打破，社会库存也开始回升，2月份的橡胶周度库存不断回升，向上拐点已然出现。青岛2月底天然橡胶总库存43.85万吨，较1月份上涨了13.58万吨。和2021年每月都在下降的情况相比，目前不断回升的走势使得市场对胶价的信心减弱。而和轮胎消费密不可分的汽车产销数据也在下滑，2022年1月，汽车产销分别完成242.2万辆和253.1万辆，环比下降16.7%和9.2%。虽然2月份的数据还没有公布，但从各大车企发布的部分畅销车型的销售数据来看，依然不容乐观。这也对橡胶后市的价格形成掣肘。另外，去年长期升水于天然橡胶的合成橡胶近期开始贴水天胶，这使得合成橡胶更具有比较优势，对天胶的替代能力增强，同样不利于橡胶价格。
总的来看，在一年里供给利多橡胶的停割期胶价表现糟糕，那么随着停割期的结束供给将会开始释放，而下游需求暂未有新的增长预期，橡胶价格恐在中短期形成下跌走势，建议上游企业提前介入新胶的空头套保，投资方面主力合约背靠14000-14100做空。
05/ 焦炭
现货方面，部分地区环保管控影响焦企开工，其中山西、山东部分焦企仍有大幅度限产。且近期原料端煤价偏强运行，炼焦煤现货价格涨幅过快，焦企利润受到侵蚀大幅缩减，多数处于亏损边缘，焦企继续保持低库存。环保政策影响叠加原料成本上升，焦炭供应较为紧张。随着下游钢厂逐渐复产，供需继续维持紧平衡状态。下游对焦炭需求增加，焦企出货好转，伴随着第二轮焦炭价格的全面落地，焦化利润有所恢复。焦炭供应积极性增强，但供应回升仍需一段时间。短期来看，焦炭市场供应难有回升，短期内双焦价格有较强支撑。
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