新胶减产：新胶减产、现货胶紧缺，国产全乳胶和国外浅色胶产量少、缺货严重，本月尤其是下半月天胶行情一路上涨，其主要因素即为减产因素。2020年形势特殊，疫情、天气等多因素造成东南亚产区开割时间推迟，原料产量释放缓慢，减产是肯定的；数据显示，2020年7月份，泰国天然橡胶(含复合、混合胶)出口量约31.43万吨，出口量环比下跌7.18%，同比下降6.96%；8月初泰国遭遇台风天气，原料产出受限，下旬天气才稍有好转，原料供应较预期偏紧，仍有部分船货推迟。2020年泰国天然橡胶主产区供应释放速度偏缓，供应商普遍表示原料采购紧缺，货源以供长约客户为主。鉴于原料不足，部分船货有推迟发货的情况，导致7月份泰国天然橡胶出口量同环比双跌。作为最大的天胶出口国，其出口双跌，也决定了我国国内市场泰国胶紧缺状态的形成，由此可见，三季度东南亚供应端对我国的出口量总体减少已是必然。从国内产区来看，我国海南和云南产区新胶割胶量走过了疫情严重阶段、终于过了漫长的干旱期，却又因进入雨季而无法增加产量，当地贸易商称，云南昆明及版纳地区胶库基本已空，货源紧张局面仍将持续，何况当地指标胶进口还未放开的形势下，当地货源紧缺也是能想象的到的。
下游向好：首先，汽车行业复苏。中国汽车工业协会最新数据显示，2020年7月，中国汽车产销分别达到220.1万辆和211.2万辆，同比增长21.9%和16.4%。新能源汽车方面，7月，新能源汽车产销分别完成10万辆和9.8万辆，同比增长15.6%和19.3%。其次，八月下游轮胎企业迎来涨价潮，玲珑轮胎（601966）、通用股份（601500）等A股轮胎公司陆续发出涨价函，上调轮胎产品价格。其主要因素有两大方面，其一，中国汽车市场开始复苏，汽车产业链景气度好转，需求增加支撑轮胎价格上涨；其二，原料天然橡胶现货紧缺，作为成本端，天胶价格连续上涨，带动轮胎价格上行。其中，原料天胶成本增加，则是更为主要的因素。全球轮胎巨头正新橡胶近日宣布：自2020年8、9月起，对豪华轿车胎、高性能运动休旅车胎、机车胎及自行车胎涨价，平均涨幅3%至5%。正新的卡客车胎暂时不进行涨价。正新橡胶表示：此轮涨价的主要原因是原材料价格止跌反涨。在已经步入9月的当下，“金九银十”传统销售旺季的销售规律基本不会改变，一年当中最好的销售季节已到来，下游向好促进了天然橡胶价格的有力上行。再次，从轮胎企业的半年报也可以看出，玲珑轮胎、浦林成山、赛轮股份等多家轮胎企业半年报显示，其上半年业绩逆袭，甚至达百分之几十的涨幅，轮胎行业的回暖及添加下游需求的增长潜力可见一斑。
警惕反倾销立案调查。虽然轮胎行业形势有所好转，但因为国际市场的不稳定性及部分国外政府或组织对华轮胎业的不公平对待，导致我国轮胎企业发展阻力加大。8月19日，欧亚经济委员会发布第2020/228/AD18R1号公告。公告显示，该组织决定对原产自中国的进口卡车轮胎，启动第一次反倾销日落复审立案调查。涉案产品的税号为4011201000和4011209000。据悉，此次调查，是基于其内部市场保护司8月14日第11号决议做出的。欧亚经济联盟对中国轮胎的制裁，可以追溯至6年前。2014年9月1日，刚组建的欧亚经济联盟，就对中国的卡车轮胎，启动反倾销立案调查。2015年11月17日，欧亚经济委员会做出第154号决议。该决议声明，对中国涉案产品，征收14.79%～35.35%的反倾销税。
综合以上方面，我们认为，天然橡胶行业目前正处于一年中最好的时期，“金九银十”传统消费旺季已经逐步到来。在本年度产量减产已是必然的形势下，车市回暖、需求向好，国内市场对于天然橡胶的采购需求会增强，后期国产胶和进口胶货源短缺状况没有很大改观的前提下，天胶震荡冲高的趋势恐会再度加强，警惕期货胶的过度炒作造成现货胶价格的虚高，仍保持谨慎看多观点。
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