事件：公司2022H1实现营收11.76亿元，同比增长0.37%；归母净利润1.84亿元，同比减少22.40%；扣非归母净利润1.40亿元，同比减少25.25%。2022Q2单季度营收6.04亿元，同比增长1.12%；归母净利润1.12亿元，同比增长22.14%；扣非归母净利润0.71亿元，同比增长7.26%。
北京科华半导体光刻胶收入快速增长，特种橡胶助剂均价环比回升。2022H1，北京科华半导体光刻胶业务收入0.85亿元，同比增长51.3%；北旭电子显示面板用光刻胶收入1.20亿元，出货量1610吨，同比增长8%。上半年特种橡胶助剂收入10.38亿元，同比减少7.16%；销量5.95万吨，同比减少15.22%。2022Q2特种橡胶助剂均价1.87万元/吨，同、环比分别上涨15.54%、14.74%。年产1.1万吨半导体、平板显示用光刻胶及2万吨相关配套试剂项目，因为疫情有所推迟，将在下半年完成建设并投入生产；10万吨/年可生物降解材料项目（一期）预计三季度开始给料开车。
维持“审慎增持”评级。公司是全球领先的轮胎用酚醛树脂橡胶助剂生产商，通过产能扩张持续巩固行业领先地位。近年来，公司通过对头部光刻胶生产企业的并购，已成为国内光刻胶生产领域的龙头。考虑公司不断加大对半导体材料的研发投入，我们下调2022-2024年归母净利润预测至4.08、6.56、9.21亿元（原值4.62、7.78、10.97亿元），对应2022年9月5日收盘价PE为44.7、27.8、19.8倍，维持“审慎增持”的投资评级。
021-80107851