海南橡胶(601118.SH)发布公告称,拟以1.81亿美元的对价收购中化国际(600500.SH)旗下的橡胶业务。
11月17日,海南橡胶迎来跳空放量上涨近3%,而中化国际却在同日跳空放量下跌了6%。
海南橡胶拿下中化国际橡胶业务
具体来看,海南橡胶披露的重大资产购买报告书(草案)显示,该公司拟以现金支付的方式,通过境外SPV收购中化国际(新加坡)有限公司(下称“中化新”)持有的新加坡证券交易所上市公司HAC公司5.74亿股已发行普通股股份,交易对价约为1.81亿美元。
协议转让完成后,海南橡胶将通过境外SPV持有HALCYONAGRICORPORATIONLIMITED(下称“HAC公司”)36%已发行普通股,成为HAC公司的间接控股股东,而中化新持有HAC公司的股份比例降为29.2%。
而根据《新加坡收购与合并守则》的相关要求,本次协议转让完成后,境外SPV将触发强制要约收购义务,收购价格与协议转让价格相同(即0.315美元/股)。
另外,根据《股份购买协议》的相关约定,中化新将不参与本次强制要约。
视要约接受情况,海南橡胶最终通过境外SPV至少持有HAC公司36%的股份,至多持有合该公司70.8%的股份。
关于标的HAC公司,其主营业务为天然橡胶种植、加工和销售,主要布局于印尼、泰国、中国等,总加工产能约为142.9万吨/年,其中海外加工产能约为123.7吨/年。
根据安永会计师事务所出具的无保留意见的审计报告,该公司2021年总资产20.63亿美元,资产负债率约为65%。
另外,2020年、2021年及2022年1-6月期间,HAC公司的净利润分别为-6061万美元、1705万美元、430万美元。
转让与收购有何意义?
而中化国际此前主营化工原料、精细化工、农用化工、塑料、橡胶制品等的进出口、内销贸易及仓储运输和货运代理业务等,是中国最大的化工企业之一,隶属于中国中化集团有限公司,最终控制人是国务院国资委。
中化国际称,此次资产出售所得资金不仅将有助于公司回笼现金,进一步丰盈现金流,同时也将助推公司创新转型,通过更多资源投入,推动公司化工新材料核心业务加速发展。
海南橡胶则隶属于海南省农垦投资控股集团有限公司,其最终控制人为海南省国资委,公司主要从事橡胶的种植、加工与销售业务,是国内最大的天然橡胶种植企业,亦是集天然橡胶研发、种植、加工、橡胶木加工与销售、贸易、金融、仓储物流、电子商务及现代农业等为一体的大型综合企业集团,以销售天然橡胶的初加工产品为主要收入来源,胶园主要分布在海南省。
截至2021年12月31日,海南橡胶的天然橡胶初加工产能约为50万吨/年,并无海外产能,与主要竞争对手相比仍存在一定差距。
海南橡胶表示,收购后,公司将得以迅速获取天然橡胶及乳胶的海外加工产能,有助于进一步提升天然橡胶国际市场话语权及影响力;同时,公司将获得HAC公司的下游客户资源,并利用标的公司的欧美贸易网络进一步切入全球天然橡胶贸易,扩大公司的天然橡胶贸易业务规模。
此外,海南橡胶还将获得标的公司在喀麦隆、科特迪瓦等天然橡胶新兴产区的天然橡胶种植园,加强国际化种植资源布局。
总的来看,这次的转让与收购其实也顺应了国企改革的趋势。
值得注意的是,天然橡胶是四大基础工业原材料之一,与石油、钢铁、煤炭共同支撑现代化工业体系。
同时,天然橡胶是不可替代的重要战略物资,涉及我国国防安全。我国是全球天然橡胶第一大消费国和进口国。据ANRPC统计,中国2021年天然橡胶消费量约为594.9万吨,占全球天然橡胶消费量的56.8%;中国2021年天然橡胶的产量约为85.1万吨,约占全球天然橡胶产量的6.2%。由于产量远低于消费量,导致中国天然橡胶的进口依存度较高,目前天然橡胶的进口量约占全球总进口量的一半。
因此,海南橡胶收购中化国际旗下的橡胶业务继续做大做强有着重要意义,和此前稀土等行业的整合比较类似。