橡胶行业涨后盘整 后期或再次上行

节后橡胶行业整体小幅上涨产品走势分化

　　春节过后橡胶市场整体迎来一波小涨，据监测，截至2023年2月12日橡胶指数627点，较节前的594点上涨了5.55%。节后橡胶行业上涨有两个特点：一、主要集中在节后几天内价格快速上涨；进入2月份后橡胶行业呈现窄幅震荡态势。二、分产品来看合成橡胶引领了此次橡胶行业的上涨、天然橡胶价格走势则呈下跌态势。

　　合成橡胶原料价格走高为推动橡胶行业上涨主因

　　从橡胶产业链基本面来看，节后橡胶行业的上涨主要受合成橡胶成本面走高所推动。

　　从成本面来看，节后合成橡胶原料丁二烯东南亚货源成交价格高位，外盘价格大幅上涨，给国内商家心态带来一定提振，生产企业报价强势拉涨；合成橡胶原料丙烯腈由于下游ABS两套新装置投产，造成短期内丙烯腈供应面紧张，丙烯腈企业出厂价不断上调。节后合成橡胶原料价格的大幅走高，致使合成橡胶成本面大幅上行，推动合成橡胶价格上涨。

　　从需求面来看，1月份春节期间，工人返乡过年，轮胎开工率下滑严重。元宵节前下游轮胎企业开工仍处4成低位，加之节前大多备货完毕，节后需求未明显提升，需求面对橡胶行业支撑略显疲软。

　　从供应面来看，橡胶行业供应面尤其是天然橡胶短期供应面压力仍较大。春节过后青岛地区天然橡胶库存触及高位，因年末货源到港后集中入库，致使青岛保税区和一般贸易仓库库存不断攀升；而顺丁橡胶、丁苯橡胶等合成橡胶开工维持在7成附近，供应面无明显利好。供应面对橡胶行业影响偏空。

　　后市展望：多重利好或推动后期橡胶行业再次走高

　　技术面：从橡胶产品7-30K线图来看，顺丁橡胶、丁苯橡胶、丁腈橡胶等合成橡胶7日均线均已上穿30日均线，商品走势实现上行突破，技术面看后期合成橡胶将仍以上行为主；天然橡胶7日均线下穿30日均线，短期内处震荡态势中，后期需关注其基本面变化。

　　供应面：天然橡胶将面临全年产量低谷，合成橡胶如无意外停车，开工基本保持稳定。虽然目前库存仍处高位，但按照传统，后期天然橡胶产量将在3月份到达年度低点，供应面压力将逐步降低。据了解，目前国内产区正处于停割期，国外产区中越南1月份开始减产且2月份将进入大规模停割阶段，泰国将于3月份停割和减产。

　　需求面：元宵节后下游轮胎开工大幅提升，目前部分企业开工率已提升至8成附近，截至2月2日，全钢胎企业平均库存周转天数维持在43.5天，较春节前下滑4.57天，半钢胎企业平均库存周转天数维持在44.54天，较春节前下滑3.77天，达到近3个月以来的低位，市场表现明显好转。需求面对橡胶支撑预期向好。

　　综合来看：近期合成橡胶成本面有利好支撑而后期轮胎开工率将逐步提升，合成橡胶产业链基本面有上行动力，且技术面仍处上升期。虽然目前天然橡胶处于技术面盘整期，但后期随着天胶的产量走低及轮胎开工率提升，前期供过于求的状态将逐步缓解，天胶基本面也有上行动力。预计后期合成橡胶行情将再次上行，天然橡胶行情回升。