橡胶：深色胶可能存在的预期差

　核心观点：中性偏空 整体来看，前两周以结构性行情为主，体现为月差、基差的变动，具体驱动为仓单集中性的转变以及期现商加仓的积极性，但中期来看深浅色价差不完全回归的预期升温。从单边来看，预期差可能在于深色胶库存拐点，即国内的承接数量以及消化能力。RUNR价差策略可继续持有、RU单边行情预计中性偏空。

　　NR:中性 高虚实比、仓单交割问题、深色流动性溢价导致NR短期走强。

　　深色胶：偏空 预期差可能在于库存拐点，需要关注国内深色胶的承接数量以及消化能力。

　　深浅色：中性 深浅色库存比仍然偏高，不完全回归的预期升温。

　　海外：中性 后验指标正在体现，关注海外的订单转移能否持续。

　　需求：偏空 客运强势、货运偏弱的格局仍然维持，印证了今年半钢好于全钢的现象。