合成橡胶：震荡格局延续

 来源： 国泰君安期货

盘面估值区间为12400元/吨—13300元/吨。现货端，顺丁橡胶华北地区可交割品BR9000市场价整体在12800元/吨附近为阶段性成交高位。盘面13200-13300元/吨或为基本面上方估值极限。当前BR2401合约升水山东地区市场价300元/吨左右，目前盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑，目前顺丁橡胶生产成本在12000-12300元/吨附近。此外，目前盘面预计锁定部分仓单所对应的现货，导致盘面产生对现货流通性收缩产生估值溢价，但由于顺丁在高供应背景下累库，预期利润下滑。预计盘面12400-12500元/吨为下方的底部区间。