丁二烯橡胶多单者可继续持有 天胶基本面不乐观

【丁二烯橡胶】

顺丁胶下游半钢胎需求维持良好。近期，顺丁胶降负停车装置明显增多，负荷快速下滑。

原料丁二烯进口利润大幅压缩，后期到港量或下降，库存低水平下降继续下降可能引发丁二烯大涨。另外，巴斯夫和齐鲁石化接连发生爆炸。齐鲁石化顺丁装置虽未停车，但其丁二烯装置已停车。其丁二烯产能较大，如果全部外采的话，在目前丁二烯库存低位的情况下，极易推高丁二烯价格，从而引起其他装置负荷的下调。这个影响是中长期的。

建议多单者继续持有，未入场者等待冲高回落后入场时机。由于合成胶在需求、库存、基差等方面都明显优于天然橡胶，可考虑做多BR-RU价差。

【天然橡胶】

市场炒作国家收储以及降息，RU期货拉涨。2023年5月起，收储已被多次炒作，边际效益不断下降。当下，天胶基本面不乐观。

下游全钢胎需求走弱明显，老胶仓单集中流出冲击现货市场。RU及NR期货仓单流入量加快，NR仓单绝对量非常高。国内天胶社库由去库转为累库，绝对库存水平高。

尽管进入停割季，全球产量将下降。但从季节性看，停割季，天胶价格反而偏弱。此外，RU主力基差偏弱。我们建议天胶逢高可轻仓试空。

（来源：新湖期货）

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