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橡胶:供应依旧趋紧 原料价差回归

   2021-01-29 420
导读

供应依旧趋紧:1)上海期货交易所数据,截止11月6日,RU合约可用期货库存为253537吨,仓单225000吨,本月标准仓单到期数量为16241

 供应依旧趋紧:1)上海期货交易所数据,截止11月6日,RU合约可用期货库存为253537吨,仓单225000吨,本月标准仓单到期数量为162410吨,故维持季报观点,本月月底期转现后剩余期货库存在10万吨左右;2)目前RU2101合约前20名空单持有量约为12.7万手(折127万吨),虚盘处于绝对高位;3)云南产区临近停割,标准品提量难度较大。
 
  原料价差回归:1)上周海南产区胶水公开报价从20000元/吨下跌至13000元/吨,一周跌幅35%,云南产区胶水公开报价从14500元/吨小幅下跌至13500元/吨,跌幅6.9%;2)海南产区胶水与胶团价差从8000元/吨缩小至1100元/吨,云南价差从3700元/吨缩小至2300元/吨;3)泰国胶水价格上周从74.5泰铢/千克下跌至47.3泰铢/千克,跌幅36.5%,胶水与杯胶价差从29.8泰铢/千克缩小至8.5泰铢/千克。
 
  观点小结:1)天气题材已退居二线,但目前RU合约标准品的供应仍然面临着停割的威胁,提量有限;2)前期RU合约的大幅上涨未能成功引起其他橡胶品种的共振,随着海南产区天气转好和获利资金的撤出,盘面大幅回落,原料价差回归合理区间。3)产区供应恢复正常叠加近期资金避险情绪,预计短期内RU合约价格波动较大,中长期看多观点不变。    产区降水正常,气温小幅下降
 
  国内产区未发生大降雨
 
  上周云南西双版纳产区累计降水增加21mm;
 
  海南海口产区累计降水增加1mm,三亚产区增加6mm。    数据来源:路透 天风期货研究所
 
  西双版纳产区气温稳定下降
 
  上周西双版纳地区气温在17~19摄氏度之间,符合天然橡胶原料生产的温度条件;
 
  按照下降趋势,西双版纳气温会在2周内到达15℃的停割阈值。    数据来源:路透 天风期货研究所
 
  胶水价格大幅下跌,杯胶价格维持稳定
 
  泰国胶水价格上周累计下跌35%,杯胶累计下跌13.98%;
 
  海南胶水价格上周累计下跌6.9%,生片累计下跌0.83%;
 
  云南胶水价格上周累计下跌36.5%,二级胶累计上涨3.7%。    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  期货库存量将会在历史底部
 
  10月中国橡胶产量接近历史高点
 
  10月份,中国天然橡胶产量为12.1万吨,同比减少1.63%;
 
  今年割胶周期内,3~10月份,中国天然橡胶累计生产60.09万吨,同比减少16.75%;
 
  10月份,中国天然橡胶进口量为38.39万吨,环比减少19.3%,同比增加6.94%。    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  10月主产国出口量均同比减少    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  期转现后,期货库存量将位于历史底部
 
  11月6日,上海期货交易所公布数据,本月到期仓单数量为16.24万吨,现有仓单数量为22.5万吨,库存小计为25.35万吨;
 
  预计本月期转现结束后,剩余可交割标准品数量为10万吨左右,届时RU2101合约虚盘比例将处于高位。    数据来源:上海期货交易所 WIND 天风期货研究所
 
  保税区库存小幅下降
 
  截止10月30日,青岛地区样本库库存总量为79.51万吨,较10月23日减少1.81万吨,环比降低2.23%;
 
  青岛保税区外库存总量68.46万吨,较上周减少1.46万吨,环比降低2.09%;
 
  青岛保税区内库存总量11.05万吨,较上周减少0.35万吨,环比降低3.07%;保税区内已持续半年处于去库状态。    数据来源:WIND 卓创资讯 天风期货研究所
 
  市场出现回调,月差大幅缩小
 
  浓缩乳胶报价大幅回调    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  美金价格出现较大幅度回调    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  标准品盘面利润依旧倒挂
 
  海南国产全乳胶在RU2101合约的最新理论盘面利润为-255元/吨,较10月30日相比提高6065元/吨;
 
  云南国产全乳胶在RU2101合约的最新理论盘面利润为-755元/吨,较10月30日相比提高65元/吨。    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  云南浓缩乳胶理论生产利润大幅降低
 
  海南浓缩乳胶的理论生产利润为4033元/吨(折干),较10月30日提高667元/吨;
 
  云南浓缩乳胶的理论生产利润为3533元/吨(折干),较10月30日降低5333元/吨;    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  国产全乳胶溢价大幅减少
 
  以9710子午胶价格为参照,可以看到,SCR10、胶团与9710子午胶的价差上周在小幅振荡,而国产全乳胶与9710的价差明显收窄,由10月30日的-1535元/吨收窄至-600元/吨。    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  RU合约基差维持宽幅振荡
 
  RU2101合约基差已连续三周维持在-1300元/吨~-655元/吨区间内振荡;
 
  RU2105合约基差已连续三周维持在-1100元/吨~-80元/吨区间内振荡;    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  RU1-5月差大幅回落
 
  RU1-5月差上周从+595元/吨缩小至+150元/吨;
 
  RU5-9月差上周从+330元/吨缩小至+165元/吨。    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  汽车销量保持增长,轮胎厂开工率维持高位
 
  汽车库存预警指数小幅度提高
 
  十月份汽车库存预警指数由52.8提升至54;
 
  11月5日,中汽协预估,10月份汽车销量为254.4万辆,环比减少0.8%,同比增加11.4%;其中乘用车销量同比增加7.3%,商用车同比增加27.5%。    数据来源:WIND 天风期货研究所
 
  开工率高位持稳,库存周转速度加快
 
  上周山东轮胎企业开工率未发生变化,依旧维持在高位运转;
 
  半钢与全钢轮胎企业库存周期10月份累计下降1~2天,周转速度加快。    数据来源:QINREX WIND 天风期货研究所
 
  中国公路运价指数小幅提高
 
 
 
(文/小编)
 
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