1、供给端，泰国低产季到来，周内泰国产区原料价格创历史新高。本周烟胶片均价78.80泰铢/公斤，较上周上涨2.53%；胶水均价72.12泰铢/公斤，较上周上涨3.71%；杯胶均价54.07泰铢/公斤，较上周上涨0.85%。国内进出口数据体现海外减产预期，后市仍有回落预期。2024年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计115.6万吨，同比降12.6%。2023年同期进口量为132.2万吨。印尼2024年1月份天然胶出口量为13.88万吨，环比下滑3.84%、同比下滑19.53%，为历年来的低位。一方面有树龄结构老化的影响，天然橡胶单产下滑，另一方面目前印尼天然橡胶处于低产期，次月产量释放将进一步下滑。
2、需求端，轮胎需求恢复分化，全钢延续偏弱状态，开工负荷环比走低。半钢出口利润偏强，企业排产积极。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.67%，较上周走低0.47个百分点，较去年同期走高1.35个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.68%，较上周走高0.46个百分点，较去年同期走高4.59个百分点。截至3月8日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存41天，周环比减少2天；半钢胎成品库存29天，周环比减少2天。
3、库存：青岛天然橡胶库存转小幅去库，截至3月01日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.95万吨，较上期减少了0.05万吨，降幅0.39%。截至3月01日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为42.81万吨，较上期减少0.21万吨，降幅0.49%。合计库存55.76万吨，较上期减少0.26万吨。截止03-08，天胶仓单21.008万吨，周环比增加220吨。交易所总库存21.5333万吨，周环比增加899吨。截止03-08，20号胶仓单11.1384万吨，周环比增加605吨。交易所总库存11.8339万吨，周环比增加3427吨。截至2024年3月3日，中国天然橡胶社会库存157.46万吨，较上期下降1.56万吨，降幅0.98%。中国深色胶社会总库存为94.41万吨，较上期下降1.48%。中国浅色胶社会总库存为63.05万吨，较上期下降0.23%。
4、整体来看，RU盘面周涨幅2.41%，NR盘面周涨幅1.32%，BR盘面周涨幅1.51%。泰国与印尼天胶出口同环比下滑，国内1-2月份天胶及合成橡胶进口数据同比下降12.6%反应减产现实，泰国原料价格上涨历年高位，水杯价差走扩至19泰铢/公斤附近，成本支撑较强。春节后轮胎需求小旺季体现在半钢胎上，轮胎出口驱动强劲，需求尚可带动下橡胶走势拉涨。关注月底轮胎及汽车出口数据。
（来源：光大期货）
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