【20230417】【调研】上游怎么看今年的产量和胶价？——云南产区调研纪要
清明节前后两周内RU的价格变化剧烈，上下波动幅度达1000元/吨，市场交易云南干旱预期减产为主。
云南干旱对今年的供应量和胶价影响多大？此次调研，我们得到以下结论：
1） 种植与生产情况：云南省天然橡胶的产量占全国产量的62%。初步估计，云南省最大产能释放为75万吨左右（仍有40%未释放）。云南省橡胶种植地区主要是西双版纳的景洪市和勐腊县。
2） 开割情况：今年物候相对较好，3月底提前试割，清明节前后降水偏少，暂停割胶，预计泼水节后胶水上量，判断今年原料供应没有太大问题。
3） 浓乳需求情况：浓乳厂储存能力提升，存在补库。
4） 成本利润情况：加工成本较为固定，利润随原料与成品的价差波动，目前来看价差修复较快。
后市研判：普遍看涨，但涨幅有限，平均数为1000元/吨左右，短期不会出现较大行情。加工厂普遍认为今年原料供应没有太大问题；部分认为今年浓乳需求并没有明显改善，国产胶底部将不断抬升。
1 调研背景
天然橡胶是云南重要的特色产业和绿色产业之一，更是云南边疆少数民族地区的支柱产业。
种植与生产情况：中国近五年天然橡胶的产量在80万吨以上，初步估计，最大产能释放为120万吨左右。云南省近五年天然橡胶的产量在45万吨以上，占全国产量的62%。初步估计，云南省最大产能释放为75万吨左右。云南省橡胶种植地区包括西双版纳（64%）、普洱（20%）、临沧（11%）、红河（5%）。西双版纳橡胶产量占据主导地位，西双版纳包含景洪市、勐腊县、勐海县，橡胶种植区主要在景洪市和勐腊县，勐海县以种植茶叶为主。
图1 2022年中国橡胶产量分布
数据来源：国家统计局，紫金
研究所
截止到2022年年底，云南省橡胶种植面积为56.34万hm2（845万亩），实际有效开割面积37.84万hm2（568万亩）。云南农垦的橡胶种植面积占比约为25%，开割面积占比约为26%；民营的橡胶种植面积占比约为75%，开割面积占比约为74%。云南省近五年的单产水平在1360kg/hm2左右，据初步估计，单产水平与原料价格呈现较强的正相关性。
图2 中国云南橡胶生产和种植趋势
数据来源：国家统计局，紫金研究所
加工情况：云南省天然橡胶初加工企业有云胶集团、中国中化集团、海胶集团、广东广垦橡胶集团等67家，注册商标11个，橡胶初加工厂173家，设计总年产能为150万吨左右，目前实际产能仅为设计产能的30%，生产的产品以标准橡胶SCR WF（交割品），SCR 10，SCR 20为主。
2 调研行程
时间：2024年4月8日至2023年4月12日。
调研路线：云南西双版纳景洪、勐腊。
3 调研详情
1) 景洪加工厂A
性质：民营企业。
产品：9710轮胎胶，小烟胶。
产能：年产能约3万吨，其中，水线2条（小烟胶；日产量120-140吨），干线1条（9710轮胎胶；日产量100吨），SCR WF产线1条。
开工情况：水线开1条，干线临时停产，SCR WF停产。
开割情况：今年物候相对较好，3月底提前试割，清明节前后降水偏少，暂停割胶，预计泼水节后胶水上量，判断今年原料供应没有太大问题。
原料来源：原料以缅甸烟片和标二为主，老挝胶进口占比30-40%。
原料库存：可维持1-2个月左右。
原料采购价格：缅甸烟片10700-11800元/吨，胶团11500元/吨。
成品库存：成品库存有限。
订单情况：仍有一定数量未交货订单，近期未接单。
现存压力：企业环保问题会增加成本，天然气清洁但是成本相应高200-300元/吨左右。
后市研判：判断今年浓乳需求一般，原料供应没有太大问题，橡胶价格小幅上涨但幅度有限。
图3一条运行中的水线
数据来源：紫金研究所
2) 景洪加工厂B
性质：国营企业。
产品：轮胎胶（杂胶），SCR WF。
产能：年产能约3.2万吨，2023年产量2.9万吨左右。其中，轮胎胶产线2条（年产能2万吨），包含1条定制化产线（日产量100吨）；SCR WF产线1条（年产能1万吨）。
开工情况：拜访时工厂在检修中。
开割情况：基本与景洪加工厂A说法一致，判断今年原料供应没有太大问题。
原料来源：原料以景洪的二盘商手中采购为主（农场、民营和个体），进口量有限。
原料库存：冬储备货充足，可维持2个月左右。
原料采购价格：胶水（折干）11500-12000元/吨。
成品库存：成品库存有限。
订单情况：以销定产，订单排至5月中旬，定制化基本以外资、合资轮胎企业为主。
后市研判：今年浓乳厂储存能力提升，储存时间在10个月左右，近期浓乳价格较好主要是补库。原料供应没有太大问题，判断今年橡胶价格小幅上涨。
图4 收购来的胶团等原料
数据来源：紫金研究所
3) 勐腊加工厂A
性质：民营企业。
产品：9710轮胎胶，SCR 10，浓乳胶。
产能：年产能约2万吨，其中，浓乳胶年产能1.2万吨，轮胎胶年产能0.8万吨。
开工情况：拜访时工厂未开工。
开割情况：判断今年物候条件不错，3月25日开始收胶加工，日均收胶量约为20吨胶水（折干），清明节前后日均收胶量下降至12吨，判断泼水节之后供应上量。判断今年产量基本不差。
原料来源：原料以二盘商手中采购为主（农场、民营和个体）。
原料库存：3天左右。
原料采购价格：胶水（折干）12500-13200元/吨，胶团11500-11700元/吨。
成品库存：成品库存0.2万吨，储存期限约7-8个月。
订单情况：50%直供终端（自有发泡厂），50%发往市场。
现存压力：今年云南新建浓乳产线预计投产，判断勐腊4-5月份日均浓乳胶（折干）产能300吨左右，存在一定的竞争压力。
后市研判：乳胶价格如果偏高，下游接货意愿较差，多偏观望状态。乳胶成品超过10600下游采购意愿下降，近期仍为刚需采购为主。浓乳胶下游市场价格比较固定，短期不会出现较大行情。
4) 勐腊加工厂B
性质：国营企业。
产品：SCR 10，SCR WF，轮胎胶（杂胶）。
产能：轮胎胶产线日产量50吨，年产量10000吨；SCR WF产线日产量70-80吨，年产量8000吨；SCR 10产线年产量500吨。
开工情况：拜访时仅轮胎胶产线生产，日产量在20-30吨。
开割情况：今年物候相对较好，开割偏早，但是近期干旱，影响出胶。
原料来源：原料以二盘商手中采购为主（农场、民营和个体）。
原料采购价格：胶水（折干）11200元/吨，胶团11000元/吨。
成品库存：成品库存100吨。
5) 勐腊加工厂C
性质：民营企业。
产品：SCR 10，SCR WF，9710轮胎胶，浓乳胶。
产能：国内总产能12-15万吨，2023年产量6万吨；老挝、缅甸加工厂总产能共4万吨，2023年产量4000吨。浓乳胶生产线在建。
原料来源：原料以缅甸烟片和标二为主（60-70%），当地农场、个体为辅（30%）。
后市研判：判断未来非洲、老挝和缅甸的橡胶产量会增加，三年内供需难寻缺口。
6) 勐腊加工厂D
性质：民营企业。
产品：SCR 20，9710轮胎胶。
产能：水线3条（日产量60吨），干线1条（日产量100吨）。
开工情况：水线停产，干线1条日产量100吨。
开割情况：看法同景洪加工厂A，同时判断泰国物候暂时没有太大问题。
原料来源：一部分来料加工，一部分自有胶园（1000hm2）。
原料采购价格：胶水12800-13500元/吨，胶团11500元/吨。
后市研判：判断国产胶底部将不断抬升，同等价位下国内偏好国产胶，今年底部抬升至11000元/吨，未来也不可能回到10000元/吨的水平。
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