能化 | 以色列和哈马斯进行停火谈判 缓解中东冲突升级担忧

　原油

　　国际原油市场下跌，布伦特原油7月期货合约结算价报82.96美元/桶，假期累计跌幅约3.9%；美国WTI原油6月期货合约结算价报78.11元/桶，累计跌幅4.7%。美国4月就业增长放缓幅度超过预期，且薪资同比涨幅降温，市场预期美联储今年将降息两次，美元指数回落至三周低位。欧佩克联盟产油国将自愿减产措施延长到二季度，沙特将自愿减产100万桶/日，俄罗斯在二季度自愿削减供应47.1万桶/日；EIA美国原油库存大幅增加；以色列和哈马斯进行停火谈判，缓解中东冲突升级担忧，市场权衡地缘局势与美联储降息推迟影响，短线原油期价呈现震荡整理。技术上，SC2406合约考验630区域支撑，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

　　燃料油

　　美国4月份就业增长放缓幅度超过预期，中东地缘局势忧虑情绪缓和，国际原油市场下跌；新加坡燃料油市场回落，低硫与高硫燃料油价差升至121美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为948元/吨，较上一交易日回落11元/吨；国际原油震荡回落，低高硫期价价差小幅缩窄，燃料油期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，FU2409合约空单减幅大于多单，净空单出现减少。技术上，FU2409合约考验40日均线支撑，建议短线交易为主。LU2407合约考验4300区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　沥青

　　美国4月份就业增长放缓幅度超过预期，中东地缘局势忧虑情绪缓和，国际原油市场下跌；国内炼厂装置开工下降，贸易商库存出现回落；山东地区供应小幅提升，炼厂释放远期合同，南方地区降雨天气影响需求，低价资源报盘减少，现货市场价格持稳为主。国际原油震荡回落，北方地区需求略有回升，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2409合约空单增幅大于多单，净空呈现增加。技术上，预计BU2409合约期价考验3600区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　LPG

　　华南液化气市场持稳为主，主营炼厂码头持稳出货，局部高位小幅回落，下游观望，市场购销氛围清淡；国际原油呈现回落，沙特5月CP下调，进口气成本回落，PDH装置开工提升，化工需求呈现增加，而燃烧需求放缓限制市场；华南国产气价格持平，LPG2406合约期货较华南现货贴水为504元/吨左右，较宁波国产气贴水为544元/吨左右。LPG2406合约空单增仓，净空单出现增加。技术上，PG2406合约考验4450区域支撑，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

　　甲醇

　　近期国内甲醇市场周产能利用率提升，由于假期高速限行企业装车速度受限，在生产企业装置生产稳定生产情况下，预计节后企业库存或小幅累库，但随着运输恢复及部分装置检修落地企业库存或继续降至低位。港口甲醇周度抵港量回升再加上假期汽运提货的惯有减量，或将导致节后首期港口库存表现累库，5月进口预估或环比4月基本持平，MTO行业5月份存在需求大幅减少预期，但具体幅度和时间仍需关注企业具体开停车消息，烯烃停车背景下，甲醇港口库存有所累库。MA2409合约短线建议在2520-2600区间交易。

　　塑料

　　L2409合约震荡为主，终盘报收于8494元/吨。五一节前（20240419-20240425），中国聚乙烯生产企业产能利用率77.78%，较上周期上升了0.71个百分点。我国聚乙烯产量总计在50.88万吨，较上周增加0.65%。需求端，聚乙烯下游延续恢复进程，周度开工44.87%，环比增加-0.05%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.09万吨，较上期跌0.36万吨，环比跌0.74%；本周聚乙烯社会样本仓库库存较上周期降2.7万吨，环比降3.82%。成本端，油制线性成本理论值为9403元/吨，较上周期+138元/吨，煤制线性成本理论值为6861元/吨，较上周期+14元/吨。短期受供应恢复增长预期、价格上行动能不足、但底部成本支撑强，预估区间8300~8550，操作上波段操作，基本面横向比较看，塑料强于PP强于PVC。五一假期期间原油大跌，塑料开盘或低开后震荡，投资者注意风险。

　　聚丙烯

　　PP2409合约震荡，终盘报收于7619元。五一节前（20240419-20240425），国内聚丙烯产能利用率环比上升0.71%至74.80%。需求端，PP下游行业平均开工下降0.24个百分点至52.16%，较去年同期高5.56个百分点。库存方面，中国聚丙烯商业库存总量在75.99万吨，较上期跌0.02万吨，环比-0.03%。结构上、聚丙烯生产企业库存呈现微幅上涨、贸易商库存持续去化、进口套利窗口持续关闭、出口成交放缓。成本端，油制PP理论成本为8999元/吨，较上周-150元/吨；煤制PP理论成本为7629元/吨，较上周+70元/吨。Q2库存维持去化、成本支撑较强，但供应过剩的大格局仍在，整体还是区间震荡走势，预估PP05在7500~7700震荡，操作上区间对待。五一假期期间原油大跌，PP开盘或低开后震荡，投资者注意风险。

　　苯乙烯

　　EB2406合约震荡，收于9387元/吨。五一节前（20240419-20240425），中国苯乙烯工厂整体产量在28.82万吨，环比降0.61万吨（-2.07%）；工厂产能利用率66.17%，环比降1.4%。下游三大行业的开工率总体偏稳，EPS产能利用率61.77%，环比+1.79%；PS产能利用率56.04%，环比-0.5%；ABS产能利用率55.5%，环比-0.29%；UPR产能利用率40%，环比稳；丁苯橡胶开工61.99%，环比-0.16%。江苏苯乙烯港口样本库存总量：10.72万吨，较上周期减1.55万吨，幅度-12.63%。预计本周苯乙烯继续处于库存去化格局，非一体化成本在10000附近，当前成本高位+供需偏平衡支撑价格，上方空间看在9700~9800、下方支撑在8700~9000，风险在于原油-纯苯成本崩塌。五一假期期间原油大跌，苯乙烯开盘或明显低开后震荡，投资者注意风险。

　　PVC

　　V2409合约震荡走弱，收于5924元/吨。五一节前（20240419-20240425），PVC生产企业产能利用率在76.88%环比增加3.70%，同比增加6.83%。国内PVC社会库存初步统计环比减少0.79%至59.27万吨，同比增加20.66%，节前市场库存去库缓慢。成本方面，电石法方面受原料电石价格大幅下降影响，导致电石法全国平均成本下降，乙烯法继续受汇率及液氯上涨影响，导致全国乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月26日，全国电石法PVC生产企业平均成本5381.13元/吨，环比下跌67.35元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均成本6049.69元/吨，环比下跌72.03元/吨。PVC基本面整体矛盾不大，09预估在5800~6050区间运作。

　　烧碱

　　SH409合约震荡，收于2686元/吨。五一节前（20240419-20240425），中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.4%，较上周环比增1.6%。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.95万吨(湿吨)，环比-8.24%，同比+5.74%。山东氯碱企业周平均毛利在450元/吨，较上周-25元/吨，环比-5%。供需双增、库存去化、下游主力大厂压价，现货给到740-760区间（折百2313-2375）。资金层面，05合约在2350上下波动基本处于合理范围、多空减仓集中等待进入交割月，09合约预估区间在2600~2850波动，在2650以下估值偏低。操作上，建议暂时观望或低位考虑多09。

　　对二甲苯

　　节前PX震荡收跌。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至355美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在70.49%；2月PX社会库存为463.86万吨，环比+7.23%，同比+11.77%，月内PX进口量及产量提升。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.69%国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PX2409合约上方关注8600附近压力，下方关注8350附近支撑，建议区间交易。

　　PTA

　　节前PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差上涨至330元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.69%；截至2024年04月25日，PTA行业库存量约在483.61万吨，产量环比-5.60万吨，供需差环比+54.02%，周内PTA库存延续去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.37%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，TA2409合约上方关注6000附近压力，下方关注5850附近支撑，建议区间交易。

　　乙二醇

　　节前乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷上升0.85%至54.66%；截至4月25日，华东主港地区MEG港口库存总量85.8万吨，较上一统计周期微增加0.74万吨，主要港口转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.37%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，EG2409合约上方关注4550附近压力，下方关注4400附近支撑， 建议区间交易。

　　短纤

　　节前短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费上涨至853元/吨附近，加工利润回升。需求方面，短纤产销较前一交易日上涨13.17%至54.11%，产销气氛升温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PF2406合约下方关注7300附近支撑，上方关注7500附近压力，建议区间交易。

　　纸浆

　　节前纸浆冲高回落，期价收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量189.1万吨，较上期下降8.1万吨，环比下降4.1%，主要港口延续去库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，2月欧洲港口纸浆月末库存量同比下滑，欧洲纸浆港口库存延续回落。国内方面，纸企成本端压力增大，行业转产/交叉排产情况延续。技术上，SP2409合约上方关注6450附近压力，下方关注6200附近支撑，建议区间交易。

　　纯碱

　　近期个别企业检修结束，国内纯碱产量增加，短期仍有个别企业检修恢复/提升负荷，预计整体产量及开工呈现增加趋势。目前下游需求稳定，光伏玻璃新增点火较多，对纯碱需求预期增加，市场采购积极性提升。SA2409合约短线建议在2130-2350区间交易。

　　玻璃

　　目前浮法玻璃日产量小幅增加，整体供应仍维持高位。南方梅雨季节将至不利于玻璃存储，短期或将积极出货降库，但节后随着加工企业陆续恢复生产，下游或存一定的补库刚需，同时终端地产领域相关政策或仍有一定的放松和支持，或将在情绪面存在一定的支撑作用。FG2409合约短线建议在1520-1600区间交易。

　　天然橡胶

　　全球天胶产区步入新一轮开割季，假期泰国产区延续前期高温天气，降雨偏少，新胶产出量较少；国内云南、海南原料价格波动不大，云南主产区大部分处于停割状态，胶水价格居高不下，海南产区干旱气候仍有扰动。中国天然橡胶库存延续降库，深色胶降幅大于浅色。假期期间多数半钢轮胎企业正常排产，放假企业数量明显少于往年同期水平，出口订单保持活跃对国内半钢轮胎生产形成支撑；全钢轮胎企业产销压力明显提升，多家企业安排停工检修，检修企业数量高于去年同期水平。ru2409合约短线建议在13900-14350区间交易，nr2406合约短线建议在11300-11700区间交易。

　　合成橡胶

　　国内丁二烯现货价格持稳，外盘价格稳定，现货供应相对充裕，下游需求偏弱；顺丁橡胶出厂价格稳定，现货价格稳中整理，业者延续观望操作，下游询盘氛围清淡。顺丁橡胶装置开工下滑，高顺顺丁橡胶库存回落；下游半钢胎开工高位，全钢胎开工回落，终端走货放缓。上游丁二烯高位整理，部分顺丁装置停车检修，利润倒挂对市场有所支撑。技术上，BR2406合约考验12800区域支撑，上方测试40日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　尿素

　　近期检修和故障装置较多，国内尿素日产量下降。需求方面，5月正值南方水稻用肥，水稻区域用肥相对分散，下游业者根据雨水天气及行情走势适当阶段性补货，当前用肥暂时未集中释放，对市场整体支撑量相对有限。复合肥开工率提升，生产较为稳定，刚需补货需求仍存，内地正值夏季肥走货旺季，企业开工或维持高位。三聚氰胺开工率有所回升，采购多刚需跟进，维持随用随采。在供需面支撑尚可的情况下，尿素短线或震荡偏强。