能化 | 浮法玻璃日产量基本稳定 整体供应仍维持高位

原油

　　国际原油市场下跌，布伦特原油7月期货合约结算价报82.79美元/桶，跌幅为1.3%；美国WTI原油6月期货合约结算价报78.26元/桶，跌幅1.3%。美联储官员的言论表明利率可能将长期维持较高水平，美元指数小幅上涨。欧佩克联盟产油国将自愿减产措施延长到二季度，沙特将自愿减产100万桶/日，俄罗斯在二季度自愿削减供应47.1万桶/日；EIA美国商业原油库存出现下降；哈马斯表态不对停火进一步妥协，以色列继续在拉法展开军事行动，巴以停火协议谈判仍呈僵局；美国利率长期处于高位，将抑制经济和需求前景，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2407合约考验608区域支撑，上方受620一线压力，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

　　燃料油

　　美联储官员表示利率将长期保持较高水平，市场担忧高利率抑制经济和需求前景，国际原油市场下跌；新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至109美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为889元/吨，较上一交易日上升8元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2409合约多单增仓，净空单呈现回落。技术上，FU2409合约考验3300区域支撑，建议短线交易为主。LU2408合约考验4250区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　沥青

　　美联储官员表示利率将长期保持较高水平，市场担忧高利率抑制经济和需求前景，国际原油市场下跌；国内炼厂装置开工回升，厂库及贸易商库存增加；山东部分炼厂释放远期合同，南方地区降雨天气影响需求，下游按需采购低价资源，现货市场价格持稳为主。国际原油震荡整理，炼厂沥青利润有所修复，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2409合约多空小幅增仓，净空单出现增加。技术上，预计BU2409合约期价考验3650区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　LPG

　　华南液化气市场上涨，主营炼厂及码头成交小幅上涨，上游限量惜售操作，下游库存增加，市场购销氛围有所转淡；沙特6月CP预估价涨跌互现，PDH装置开工提升，化工需求呈现增加，而燃烧需求放缓限制市场；华南国产气价格上涨，LPG2406合约期货较华南现货贴水为646元/吨左右，较宁波国产气贴水为566元/吨左右。LPG2406合约多单减幅大于空单，净空单增加。技术上，PG2406合约考验4450一线支撑，上方测试60日均线压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

　　甲醇

　　近期国内甲醇春季检修持续进行中，主产区部分大装置停车检修，产量和产能利用率下降。但当前企业利润尚可，部分计划检修企业不排除推迟现象。上周运输车辆仍较少，部分企业出货缓慢，企业整体库存增加。伊朗装船恢复，但海外多套非伊装置检修，5月进口预估或环比4月基本持平。上周外轮卸货正常，而进口表需提升，甲醇港口库存略有累库。上周大唐国际、延长中煤烯烃和甲醇装置同步停车检修，烯烃行业开工有所降低，近期华东烯烃装置存在停车计划，预计开工率继续降低，关注检修落地情况，若下游烯烃检修计划落地，也将进一步促进需求负反馈的形成。MA2409合约短线建议在2530-2570区间交易。

　　塑料

　　L2409合约震荡走弱，夜盘报收于8429元/吨。上周（20240502-0509），中国聚乙烯生产企业产能利用率79.36%，较上周期上升了1.03个百分点（上周数据修正为78.33）；聚乙烯产量总计在51.63万吨，较上周增加1.35%。需求端，聚乙烯下游延续恢复进程，周度开工43.73%，环比-1.14%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：54.24万吨，较上期涨6.15万吨，环比涨12.79%，库存趋势由跌转涨；本周聚乙烯社会样本仓库库存较上周期增0.61万吨，环比增0.92%。成本端，油制线性成本理论值为8970元/吨，较上周期+56元/吨，煤制线性成本理论值为7119元/吨，较上周期+273元/吨。聚乙烯短期受供应恢复增长+需求走弱+原油下跌影响走弱，但底部成本支撑强、下跌后现货成交好，关注5月检修情况，预估L2409合约维持区间8300~8550震荡，操作上波段操作，基本面横向比较看，塑料强于PP强于PVC。

　　聚丙烯

　　PP2409合约震荡走弱，终盘报收于7533元。上周（20240502-0509），聚丙烯产能利用率环比上升0.22%至75.54%。需求端，PP下游行业平均开工下跌0.6个百分点至51.56%，较去年同期高5.79个百分点。库存方面，中国聚丙烯商业库存总量在80.29万吨，较上期涨10.96万吨，环比+15.81%。结构上、聚丙烯生产企业库存、贸易商库存、港口库存均呈现上涨态势、去化缓慢。成本端，油制PP理论成本为8661元/吨，较上周-338元/吨；煤制PP理论成本为7850元/吨，较上周+221元/吨。聚丙烯短期受供应恢复增长+需求走弱+原油下跌影响走弱，但预估Q2库存维持去化、成本支撑较强，下跌后现货成交好，关注5月检修情况，预估PP2409合约维持区间7500~7700震荡，操作上区间对待。

　　苯乙烯

　　EB2406合约价格下行，夜盘收于9107元/吨。上周（20240502-0509），中国苯乙烯工厂整体产量在30.69万吨，较上期（20240426-20240502）涨0.14万吨，环比涨0.46%；工厂产能利用率70.74%，环比涨0.33%。中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在22.78万吨，较上周+1.86万吨，环比+8.89%。江苏苯乙烯港口样本库存总量：7.95万吨，较上周期减1.35万吨，幅度-14.52%。预计本周苯乙烯继续处于库存去化格局，非一体化成本在10000附近，短期受供应偏紧转向宽松+原油和纯苯价格走弱影响，苯乙烯价格下跌明显，关注检修支撑力度，EB2406合约预估维持9000~9700区间震荡。操作上，9000附近价格投资者空单可以设好止盈，低位估值端偏多。

　　PVC

　　V2409合约震荡偏强，夜盘收于6004元/吨。上周（20240502-0509），PVC生产企业产能利用率在82.50%环比增加2.55%，同比增加9.87%。国内PVC社会库存初步统计环比增加0.37%至59.87万吨，环比节前增加1.01%；同比增加22.07%。成本端，电石法受电石价格上涨带动成本上行、乙烯法成本受乙烯价格下跌而下降。截至5月9日，电石法平均成本5490元/吨，环比增加102元/吨；乙烯法PVC平均成本5942.01元/吨，环比下跌98元/吨。PVC基本面整体矛盾不大，短期受宏观及黑色板块提振走强、但供应宽松格局不变、高供应高库存弱需求压制上方空间，关注5月检修情况，V2409预估维持5850~6050区间运作。

　　烧碱

　　SH2409合约震荡偏强，夜盘收于2814元/吨。上周（20240502-0509），中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为89.8%，较上周环比增0.7%。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存43.67万吨(湿吨)，环比+0.39%，同比+10.18%。山东氯碱企业周平均毛利在524元/吨，较上周+74元/吨，环比+16%。烧碱供需双增、高供应下维持高库存小幅累库状态，下游主力大厂压价，现货给到740-760区间（折百2313-2375）。资金层面，在交割月尚远、烧碱有检修预期和需求旺季预期偏做多，SH409合约预估区间在2650~2850波动，在2650以下估值偏低、2800以上估值偏高。操作上，建议暂时观望或低位考虑多09。

　　对二甲苯

　　隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差上涨至348美元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在80.71%；3月PX社会库存为473.88万吨，环比+2.2%，同比-2.03%，月内PX延续累库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在67.90%国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PX2409合约上方关注8450附近压力，下方关注8200附近支撑，建议区间交易。

　　PTA

　　隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差上涨至362元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在67.90%；截至2024年05月09日，PTA行业库存量约在485.49万吨，产量环比-6.73万吨，供需差环比-221.64%，周内PTA库存转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.34%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，TA2409合约上方关注5900附近压力，下方关注5700附近支撑，建议区间交易。

　　乙二醇

　　隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷稳定在55.48%；截至5月6日，华东主港地区MEG港口库存总量78.78万吨，较上一统计周期减少8.13万吨，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.34%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，EG2409合约上方关注4500附近压力，下方关注4325附近支撑， 建议区间交易。

　　短纤

　　隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费上涨至888元/吨附近，加工利润回升。需求方面，短纤产销较前一交易日上涨13.17%至54.11%，产销气氛升温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PF2407合约下方关注7250附近支撑，上方关注7400附近压力，建议区间交易。

　　纸浆

　　隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为179.3万吨，环比下降 5.4%，主要港口转为去库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，2月欧洲港口纸浆月末库存量同比下滑，欧洲纸浆港口库存延续回落。国内方面，纸企成本端压力未减，行业转产/交叉排产情况延续。技术上，SP2409合约上方关注6350附近压力，下方关注6150附近支撑，建议区间交易。

　　纯碱

　　本月国内部分纯碱企业装置存检修及减量计划，但个别企业检修结束，国内纯碱产量依旧将保持较高水平。目前下游需求稳定，光伏玻璃新增点火较多，对纯碱需求预期增加，市场采购积极性提升。目前碱厂库存依旧分化明显，部分库存高，多数厂家库存相对低位，碱厂待发订单略降，短期产销平衡下库存预计整体波动不大。SA2409合约短线建议在2150-2300区间交易。

　　玻璃

　　目前浮法玻璃日产量基本稳定，整体供应仍维持高位。南方梅雨季节将至不利于玻璃存储，多家玻璃企业推出促销活动，节后阶段性备货刺激浮法玻璃产销好转，其中华北、华中、华东、东北区域产销超百，库存下滑；华南、西南、西北多刚需备货，库存增加。地产政策支撑不断加强也在持续改善玻璃未来需求预期，但需关注终端地产资金情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到改善。FG2409合约短线建议在1590-1650区间交易。

　　天然橡胶

　　全球天胶产区步入新一轮开割季，近期泰国产区天气仍有扰动，新胶产出量较少，泰国原料价格继续回升；国内产区产胶量仍胶少，近期有降雨，据悉产区橡胶林长势一切正常。青岛地区天然橡胶库存延续降库，深色胶降幅大于浅色。上周国内半钢胎企业产能利用率小幅下降，因个别企业“五一”存检修计划，拖拽产能利用率走低，月初内外销出货均放缓，整体库存微幅提升；国内全钢胎企业产能利用率环比回升，前期检修企业产能逐步恢复，带动产能利用率提升，近期出货缓慢，库存高位，部分企业自主控产。ru2409合约短线建议在13900-14350区间交易，nr2407合约短线建议在11500-11800区间交易。

　　合成橡胶

　　国内丁二烯现货价格持稳，外盘价格报平，供方暂无明显压力，北方下游刚需跟进；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货价格稳中有涨，业者报盘区间操作，下游入市询盘有限。顺丁橡胶装置开工下降，高顺顺丁橡胶库存回落；下游轮胎行业开工小幅回升，终端出货放缓。上游丁二烯高位整理，部分顺丁装置停车检修，利润倒挂对市场有所支撑。技术上，BR2407合约考验13000区域支撑，上方受60日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　尿素

　　近期局部装置短停和检修计划增加，国内尿素日产量下降。本周企业计划停车仍较多，考虑到企业的短时故障，产能利用率预计维持下降。需求方面，5月正值南方水稻用肥，区域性农业也在释放，较大程度上对行情起到支撑；下游复合肥行业也进入高氮肥生产旺季，尿素工业需求也存在较强支撑；三聚氰胺开工率有所回升，采购多刚需跟进，维持随用随采。在供需面支撑尚可的情况下，尿素企业出货向好，局部货源偏紧，上周尿素企业库存维持低位。UR2409合约短线建议在2080-2180区间交易。