涨幅居前的三个品种分别是集运欧线、锰硅和沪铅;跌幅居前的是碳酸锂、白糖和纯碱。
从板块整体表现看,黑色、金融衍生品多数上涨,有色、农产品多数下跌。
资金流入前三名为IC、IM和白糖;流出前三名分别为沪铜、沪铝和国际铜。
从板块资金流动情况来看,股指、国债部分流入,股指流出。
从5日波动率水平看,前三位为集运欧线、锰硅和BR橡胶;低波动前三品种为二债、十债和五债。
1.美国5月零售销售额环比+0.1%,预期+0.3%,前值-0.2%。
2.欧元区6月ZEW经济景气指数为51.3,前值为47。
据发改委,大规模设备更新和消费品以旧换新工作正深入推进。
整体氛围稳步改善,继续持有沪深300期指多单
从近日A股整体表现看,其关键位支撑有印证、且微观情绪面亦有改善,技术面企稳上行概率继续增大。而海外主要国家宏观面最新指标韧性仍较好、国内政策面则持续发力,故从出口、投资等主要大项看,基本面修复大势明朗,即盈利端指引依旧积极。另从估值水平看,A股仍处低位区间,弹性、安全边际依旧较为可观。综合看,股指多头思路不变。再考虑具体分类指数,短期市场风格切换至成长股,但从当前基本面和流动性环境看、大盘价值风格整体仍占优,而沪深300指数兼容性最强、依旧为最佳标的,多单继续持有。
沪铜
利空基本释放,价格逐步企稳
昨日铜价早盘企稳回升,尾盘出现回落,夜盘跳空低开后震荡向上。海外宏观方面,美元指数自高位有所回落,但仍维持在105上方,美国货币政策节奏及经济数据表现仍相对偏优,美元短期偏强运行,但上方空间持续缩窄。国内方面,经济数据整体表现一般,央行政策利率维持不变,市场信心仍有待进一步改善。供给方面,矿端供给仍是主要因素,目前冶炼加工费仍维持低位,冶炼企业检修增多,减产预期持续。且矿端供给扰动持续时间将较长,铜供给紧张预期仍将持续。下游需求方面,电力、家电、地产等传统需求均存潜在利多,乐观预期强化。库存方面,国内现货及交易所库存均出现回落。综合而言,随着铜价前期的回调,悲观情绪已有所释放,虽然目前新增利多有限,但下方支撑不断强化。且中期来看利多持续,基本面偏紧格局未变。
沪铝
新增驱动有限,铝价震荡运行
昨日铝价企稳回升,小幅走高。海外宏观方面,美元指数自高位有所回落,但仍维持在105上方,美国货币政策节奏及经济数据表现仍相对偏优,美元短期偏强运行,但上方空间持续缩窄。国内方面,经济数据整体表现一般,央行政策利率维持不变,市场信心仍有待进一步改善。供给方面,云南地区复产节奏稳健,逐步接近尾声,内蒙新产能稳步投放,但整体增量有限,且电解铝产能天花板明确,产能约束仍难以改变。需求方面,成交及下游开工均表现一般,但终端家电、地产等均有积极政策。库存方面国内社会库存回落,下行趋势未变,LME库存虽仍处偏高水平,但持续向下。综合来看,宏观面及基本面多空因素交织,短期内市场预期仍谨慎,但前期铝价已经历较大回调,进一步向下空间或有限,近期价格或震荡盘整。从中期来看,向上趋势仍未改变。
碳酸锂
市场持续交易过剩预期,短期悲观情绪仍在蔓延
锂价下行导致的产量收缩有限,悲观情绪持续交易供应过剩;新能源车保持高渗透率,但目前采购淡季较为明确。现货价格下探,排产符合预期,长协采购占比回升,几乎无原料囤货。昨日期货大幅下跌,11月合约增仓明显而成交额持平;短期库存处高位,采购需求有下滑,盘面维持震荡偏弱。
工业硅
技术面存在底部支撑,卖出看跌继续持有
供应方面,进入丰水季后西南地区开炉数量快速增加,北方新疆地区开工率高位。除个别硅厂受低迷行情的拖累停炉减产,工业硅总体产量水平仍处高位。需求端来看,下游硅片厂采购需求有所恢复,叠加大部分多晶硅企业均有不同程度的检修,库存累积情况将得到缓解,市场价格逼近底部,下行空间有限。总体而言,需求端多谨慎操作,刚需补库为主,硅厂压力仍存、压制硅价,但技术面存在底部支撑,宜选择卖出看跌期权策略。
钢矿
粗钢限产传闻增多,黑色金属板块底部支撑增强
螺纹
宏观方面,5月经济金融数据较差,新旧经济增长动能衰减,或倒逼稳增长政策加码,7月三中全会政策信号较为关键。中观方面,地产投资全线走弱,与基建投资增速放缓,是5月份建筑钢材周度表需超季节性下滑的重要原因。随着5月政府债券(超长期特别国债+地方政府新增专项债)发行大幅提速,基建投资或改善,但高温天气对户外施工的影响还将持续,且地产仍缺乏明确改善驱动。供给收缩预期增强。一方面,电炉企业已率先亏损减产,另一方面,今年将继续执行粗钢限产政策,昨日市场限产消息较多,包括发改委要求6月20日前上报各省削减目标,其中福建目标减350万吨,河北减1500-1700万吨,山西减200万吨等,具体执行政策将于7月中落地。如若淡季落实前者,对于原料及钢材价格影响均偏负面,若淡季落实后者,则会对黑色金属板块或形成支撑。总体看,国内宏观经济基本面弱现实压力显性化,政策加码稳增长的概率提高;地产用钢需求难改善,基建用钢需求或回暖,供给收缩预期增强,电炉率先减产,粗钢产量调控消息频出,预计螺纹价格重回震荡的概率有所提高,价格运行区间暂时在电炉谷电(低点3500)和平电(高点3700)之间。
热卷
宏观方面,5月经济金融数据较差,新旧经济增长动能衰减,或倒逼稳增长政策加码,7月三中全会政策信号较为关键。中观方面,5月制造业投资延续高增,钢材出口强劲,是板材维持供需双旺格局的关键。不过随着出口提速的放缓,国内工业企业加杠杆意愿降低,板材需求也缺乏增量向上弹性。因此板材高库存,可能需要供给收缩来消化。当前供给收缩存在两大驱动。一是钢厂亏损减产,目前电炉已率先减产,但对板材直接影响有限,铁水产量创年内新高,分配依然倾向盈利更好的板材;二是今年将继续执行粗钢产量调控政策,昨日市场传闻较多。包括发改委要求6月20日前上报各省削减目标,其中福建目标减350万吨,河北减1500-1700万吨,山西减200万吨等,具体执行政策将于7月中落地。如果淡季期间,落实前者,钢价易受到负反馈的负面拖累;如果淡季落实粗钢限产,则会对黑色金属板块形成支撑。总体来说,国内宏观经济基本面弱现实压力显性化,政策加码稳增长的概率提高;板材供需双旺、但库存去化缓慢,供给收缩预期增强,粗钢产量调控政策消息增多,传闻限产幅度较大,预计热卷期货价格区间震荡的概率提高。
铁矿
宏观方面,国内经济基本面弱现实压力显性化,或倒逼政策端加码稳增长、扩内需,市场期待7月三中全会释放积极政策信号。中观方面,淡季钢材供强、需弱,库存被动增加的矛盾逐步积累。除基建外,其余钢材需求在淡季缺乏改善驱动,因此行业供给收缩压力增加。由于电炉企业成本偏高,已率先亏损减产。考虑到近两周五大品种钢材总库存增加速度相对偏慢,而电炉减产空间较充足,短期高炉减产风险降低。此外,近期市场关于粗钢限产政策消息较多。昨日传闻,(1)发改委要求6月20日前上报各省削减目标,(2)福建目标减350万吨,河北减1500-1700万吨,山西减200万吨等,(3)具体执行政策将于7月中落地。若今年粗钢产量调控政策像市场消息所述的严格执行,虽然会降低铁矿需求,但有助于钢厂利润修复,进而支撑铁矿估值的修复。综合看,宏观经济基本面较弱,待政策端继续发力,中观铁矿过剩格局明牌,但电炉率先减产,短期缓和高炉负反馈风险,且粗钢限产政策传闻增多,铁矿价格跌势放缓,800以下估值下修的压力减轻。策略上:单边,铁矿09合约前空轻仓持有,关注780-800之间的支撑力度;组合,观望。关注(宏观)预期与现实影响权重的变化。
煤焦
现货市场走势企稳,乐观预期推动期价率先反弹
焦炭
焦炉提产幅度受限、下游刚需支撑走强,而焦炭各环节库存均处于低位,低库特性放大价格弹性,考虑基本面短期出现利多因素,期货价格率先反弹,但基差走扩或制约上方空间,关注现货市场能否同步企稳回涨。
焦煤
采购需求边际放缓,钢焦企业存在压价情绪,焦煤矿山库存压力随之增强,但铁水日产回升,需求兑现预期并未转差,基本面多空交织,焦煤价格或震荡筑底,关注煤矿生产节奏及终端需求传导效率。
纯碱
供给回升碱厂重新累库,纯碱09合约前空持有
纯碱
纯碱基本面逻辑变化不大。供给端,6月检修减少,部分装置检修计划推迟至7月。纯碱日度开工率已回到90%附近,周度过剩幅度再度提高至7-8万吨。并且,今年4-5月已有大量装置检修,需要关注夏季(7月-8月)装置集中检修规模。需求端,玻截至上周璃运行总产能创新高,但浮法玻璃冷修数量逐步增多,本周新增2条冷修产线,轻碱周度出库量连续2周低于去年均值。且玻璃厂经过5月的纯碱备货,当前以消化存量库存为主,对重碱采购回归按需模式。国内现货价格偏高,净进口趋势或难以扭转。从基本面角度看,纯碱利多已基本明牌,今年夏季检修期间现货紧张程度大概率难以超过去年同期,现阶段纯碱供给回升,碱厂重新累库。策略上,纯碱09合约空单持有,关注前低附近的支撑力度。
浮法玻璃需求乐观预期兑现的概率降低。5月地产投资全面走弱,新一轮稳地产政策效果不显,6月二手房成交环比、同比双跌,淡季户外建筑施工难度上升。受预期影响,投机库存偏高,沙河地区社会库存逆季节性累库。随着预期转弱,以及期货贴水幅度扩大,警惕投机库存的抛压。相较于需求弱势,浮法玻璃供给收缩方向明确。伴随行业盈利的持续下滑,已推动浮法玻璃产线冷修增多,本周新增2条产线放水冷修。如若发生类似22年的大规模冷修,即使需求一般,也会大幅扭转浮法玻璃供给相对过剩的局面。总体看,需求改善预期落空的风险提高,供给缓慢收缩,浮法玻璃价格震荡偏弱的概率提高。策略上,新单暂维持逢高空思路。
原油
Q3供需改善预期先行,原油偏强运行
需求展望分歧仍在,尚未出现足够提振市场信心的变化。库存方面,API数据显示,截至6月14日当周美国原油超预期累库226万桶,但数据利空对油价影响未体现。总体而言,市场对三季度供需改善预期先行,当前窗口期推涨阻力较小,市场悲观氛围有所改善。
聚酯
原油成本支撑偏强,PTA预计价格企稳
需求方面,下游聚酯端情绪偏弱,但整体负荷维持高位刚性需求稳定在88.15%。此外涤纶长丝主流产销49.9%。成本方面,原油市场对三季度供需层面改善预期先行,此前的悲观情绪有所改善,总体成本端支撑较强。总体而言,乙二醇供需维持偏紧格局,有低位反弹预期;PTA下游维持刚需且成本端走强,预计价格企稳运行。
甲醇
现货成交好转,价格暂时止跌
周二日盘甲醇期货跌幅收窄,夜盘小幅反弹。各地现货价格延续下跌,市场成交好转。在连跌两周后,本周甲醇期货价格暂时企稳,不过7月产量确定性增长,中期跌势未改。
聚烯烃
高压价格持续上涨,线性存在支撑
周二聚烯烃标品现货价格无变化,高压由于供应紧张,价格再度上涨100元/吨,与线性价差扩大至2200元/吨,高压价格上涨对线性形成一定支撑。上半年PP新增265万吨产能,下半年计划新增215万吨产能,不过由于5-6月煤化工和油化工集中检修,供应压力并未显著增长,直接体现在上中游库存持续下降的现象上。7月起检修高峰将结束,而需求仍处于淡季,聚烯烃面临进一步回调。
棕榈油
供给持续宽松,上方空间有限
昨日棕榈油价格小幅反弹,主要受油脂板块的带动。供给方面,MPOB数据显示,虽然5月马棕出口仍表现强劲,但产量也同样快速增长,马棕库存抬升至175万吨,为三个月来新高。预计旺产季产量仍将易上难下,且目前来看天气扰动有限。需求方面,目前暂无明显利多,仍需关注替代品价格。此外高频出口数据显示,马棕出口下滑,需求略显疲弱。综合来看,原油及其他油脂价格对棕榈油形成扰动,但棕油处旺产季,需求端利多仍较为有限,价格上方空间有限。
橡胶
库存结构继续优化,成本支撑依然有效
政策托底车市消费,需求预期及传导效率表现尚佳,而原料放量并非一蹴而就,海外产区割胶进程偏缓,橡胶基本面缺乏短期增量驱动,沪胶价格企稳震荡为主,而考虑成本支撑仍然有效,下方空间相对有限。
市场有风险,投资需谨慎!