【品种聚焦20240815】橡胶：需求不足 反弹止步

市场动向

据卓创资讯监测，截至8月13日，上海市场SCRWF市场主流价格14450-14500元/吨，较7月底上涨4.89%；青岛市场人民币STR20#混合胶主流价格14350-14400元/吨，较7月底上涨1.95%。截至8月13日，西双版纳地区 胶水收购价格13500-13600元/吨，较7月底上涨3.44%；胶块收购价格12600-13000元/吨，较7月底上涨2.4%。据泰国橡胶局数据，截至8月13日，泰国胶水收购价格64.6泰铢/公斤，较7月初上涨2.54%；杯胶收购价格56.05泰铢/公斤，较7月底上涨4.86%。截至8月9日，青岛地区天然橡胶样本仓库总库存34.32万吨，其中一般贸易仓库库存26.86万吨，保税库库存7.46万吨，相对去年同期腰斩，且仍然处于去库阶段，暂时未见库存拐点。从天然橡胶主要下游消费领域全钢轮胎行业来看，截至8月9日当周，山东地区全钢轮胎样本企业开工负荷52.26%，较前一周走低4.17个百分点，较去年同期走低10.89个百分点。8月有17家全钢轮胎工厂有停产放假计划，平均放假天数在9天左右，预计将会影响产量达到47.6万条。

行情研判

天然橡胶下游需求端表现一般，对胶价构成制约。供应端利好逐步兑现，胶价缺乏进一步上涨的动能。橡胶主力01合约昨日涨势止步，并跌破强势位置15950。我们在8月6日《橡胶：有了很大改观》中对这波反弹有过积极预期，当时的低多策略也取得了一定成效。上海大陆期货投资咨询部认为，这波涨势得益于主产区因天气因素上量不及预期，不过下游需求一般且高价现货成交不易，对行情构成制约，预计短期上涨持续性不足，存在高位回落的可能。关键压力15950附近，若不能取得再次突破，则有再次回落调整风险，短期调整思路对待。

市场动向

8月14日，上海钢联发布数据显示，今日电池级碳酸锂价格较上日下跌1000元，均价报7.70万元/吨。供应端，澳矿报价快速下调，从7月的1000美元之上快速调至860美元，调价幅度约140美元或14%，澳矿价格微跌CIF报价860美元/吨，国内盐湖出货旺季产量处于较高水平，全国碳酸锂8月排产量处于较高水平。需求方面，8月正极材料排产环比无超预期表现。8月磷酸铁锂产量或回升至20.97万吨，三元材料产量或反弹至60905实物吨，下游电池企业需求情况有所好转，但增量相对有限。由于碳酸锂生产技术带来成本不断下移，下游增长的需求难以带来有效去库。库存方面，周内库存续增，盐厂以及下游正极材料厂库存均有增加，当前低价下游补库积极性不高。

行情研判

碳酸锂过剩格局不改，矿价下跌，虽利润倒挂但未见明显减产。碳酸锂主力11合约依然在探底路上狂奔，昨日再次大跌4%，再创上市以来新低。我们在8月12日《碳酸锂：探底路上狂奔》中对碳酸锂持续探底并有加速有过预期，且当前价格已经处于相对低位，跌幅不大但杀伤力却倍增。随着锂价重心下移，现货和矿端抵抗微弱，如果外围不出现大的变动，市场只能继续选择降价直到矿端减产，密切关注锂矿端是否有减产动作。我们下修短时压力到77000，关键压力83000附近，观察未来企稳情形何时出现。

市场动向

新加坡主力9月铁矿石合约FEF24U下挫3.4%至95.2美元/吨，创2023年5月以来最低。昨日铁矿石跌3%，续创2023年8月以来新低；螺热卷、螺纹大跌3%，分别创2020年4月、2017年6月以来新低。国内发布的7月信贷数据显示，居民中长期贷款虽实现同比多增，但主要是因为去年7月基数偏低低，绝对值相比于2020-2022年仍存在较大差距，说明居民购房的信心依旧没有完全建立起来，悲观情绪再一次袭来。需求端在短期钢厂利润持续亏损压力下，钢厂将继续维持低库存策略，预计短期铁水需求仍存在一定下降空间。库存端短期铁矿港口库存仍高于去年同期2700万吨，累库压力将持续显现，关注现货端情绪释放压力。

行情研判

上半年社融数据再次不及市场预期，市场信心进一步受挫，黑色系近期持续承压。铁矿主力01合约在整体悲观情绪拖拽下继续向700整数关口逼近。需求的低迷使得减产对基本面改善的效果大打折扣，供需双弱的格局或令市场反复交易衰退逻辑，若铁矿盘面价格触及到海外非主流矿山 90 美金成本线附近，铁矿石供需将会有所下降，目前铁矿价格已经下跌至非主流矿边际成本附近，铁矿进一步下跌空间也有限，随着空头情绪短期集中释放，追空谨慎，短期支撑700附近，关键压力760，突破前仍空头策略。