【品种聚焦20240829】橡胶：开始加速上涨

市场动向

截至8月23日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为7.29万吨，较上期减少0.19万吨，降幅2.54%。截至8月23日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为26.55万吨，较上期减少0.42万吨，降幅1.56%。合计库存33.84万吨，较上期减少0.61万吨。泰国气象机构警告称，8月27日至9月27日可能会有暴雨引发山洪暴发。NOAA预测10月份的降雨增加较多，可能是受到拉尼娜的影响。降雨阻碍了橡胶开采，导致原材料生产放缓。马来西亚橡胶局(MRB)公布的数据显示，SMR20橡胶价格上涨5仙，报每公斤797.5仙；散装乳胶价格上涨1.5仙，至每公斤643.5仙。泰国前7个月天然橡胶、混合胶合计出口235.4万吨，同比降12%；合计出口中国124.3万吨，同比降28%。泰国前7个月天然橡胶、混合胶合计出口235.4万吨，同比降12%；合计出口中国124.3万吨，同比降28%。从泰国官方公布的数据来看，泰国橡胶库存下降幅度有所减缓，但绝对量仍然略偏低一点。乘联会发布数据，8月1-25日，乘用车市场零售130.5万辆，同比去年8月同期增长5%，较上月同期增长9%；乘用车新能源市场零售71.8万辆，同比去年8月同期增长48%，较上月同期增长18%。

行情研判

主产区天气因素产量产出受限，原料价格维持强势，日胶与新胶领涨带动国内天胶提速。橡胶主力01合约在连续多日小碎步上涨后昨日放量加速上涨，直指前高。我们在8月21日《螺纹钢：表需改善 预期转变》中认为橡胶需求不足顾虑已经消除，并积极给出再次低多策略。上海大陆期货投资咨询部认为，近期气候不利导致了部分割胶受到影响，原料价格偏强带动胶价抬升，同时国内保税区库存持续缓慢去化，对价格形成一定支撑，叠加金九银十旺季预期临近，轮胎开工增长，短期走势预计仍持续偏强。加速形成后，提升下方支撑到16200，低多策略不变，近期重点观察前高突破情况。

市场动向

美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至8月25日当周，美国棉花优良率为40%，上一周为42%，上年同期为33%；结铃率为89%，上一周为84%，上年同期为87%，五年均值为88%；盛铃率为25%，上一周为19%，上年同期为23%，五年均值为23%。据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至08月25日，巴西棉花收割率为76.1%，上周为65.2%，去年同期为78.4%。据中国棉花协会棉农分会调查数据，2024年全国植棉面积为4075.5万亩，同比下降2.4%；预计总产量约为605.2万吨，同比增长3%。内地7月末棉花处于花铃期，部分棉区遭遇大雨，加之前期高温天气，导致蕾铃脱落现象不同程度发生，单产低于去年，仅河南、河北、天津地区单产有所增长。据海关总署公布数据，7月我国棉花进口量为20万吨，同比增加80.8%。1-7月我国棉花累计进口量为200万吨，同比增加191.7%。

行情研判

市场仍存在旺季需求转好预期，加上宏观层面利好提振，合力支撑棉价震荡反弹。棉花主力01合约近期明显走出止跌回稳态势，并突破短期压力13600一带。我们在8月7日《棉花：延续弱势之旅》中所表述的旺季需求预期不足已经有所改观，加上天气因素对产量扰动，才呈现了回稳态势。不过，新棉丰产预期仍在，如果需求转好预期无法实际落地，或将对反弹高度有所压制，上方关键压力14500一带成为这波反弹的重要观察窗口，短多策略。

市场动向

据Mysteel统计，上周（8月19日-8月25日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计186.53万平方米，环比增长17.4%，同比下降13.8%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计158.31万平方米，环比增长4.8%，同比增长15.9%。据SMM进口矿成本利润表看，进口矿利润小幅上涨。统计局数据，1-7月 进口铁矿石7.138亿吨，同比增加6.7%（+4500.4万吨）。周度数据来看，本周到港量环比上升，45港到港量+219.1至2566.9万吨；全球周度发运小幅上升，环比+55至3221.1万吨。其中，澳洲与非主流矿周度发运量均上升，巴西下降。8月27日西澳至中国海运费11.08美元/吨，平；巴西至中国海运费26.25美元/吨，跌0.05美元/吨。库存方面，中国47港 进口铁矿石库存总量15807.21万吨，较上周一增加169万吨。8月27日，巴西矿业公司Samarco预计在2024年底将铁矿提高至总产能的60%（总产能2600万吨/年），通过重启第二家选矿厂和 球团 厂，将球团年产能将达到1500万吨/年。

行情研判

高温天气褪去，终端需求预期好转，加上目前宏观利好推动，市场情绪有所转暖。铁矿主力01合约反弹有所停滞，反弹目标800压力初步显现。随着之前原料价格下跌，钢企亏损幅度缩小，高炉复产预期增加，需求的回暖使得钢材需求仍有边际好转预期，预计铁矿石价格或偏强震荡运行为主。修正下方支撑到735附近，关键压力在800一带，继续维持低多反弹策略。