玻璃纯碱
玻璃：周三玻璃现货报价1027，环比前日上涨10元，产销受盘面提振，行业整体亏损，供应高位缓慢回落中，后期企业继续面临检修。截止到20240919，全国浮法玻璃样本企业总库存7478.9万重箱，环比+239.1万重箱，环比+3.3%，同比+79.6%。折库存天数32.7天，较上期+1.3天；净持仓空头大幅减仓，预计受宏观提振盘面反弹延续。
纯碱：周三纯碱现货报价1350，环比前日持平。近期下游检修增多，纯碱厂家开工负荷高位回落，供需双弱。截止到2024年9月23日，本周国内纯碱厂家总库存143.63万吨，较上周四增加3.75万吨，涨幅2.68%。其中，轻质纯碱67.45万吨，环比增加3.12万吨；重质纯碱76.18万吨，环比增加0.63万吨。净持仓空头减仓、多头少许增仓，预计受宏观提振盘面反弹延续。
橡胶
资金涌现前期强势品种，导致橡胶再次大涨。
考虑节前补保证金因素和落袋为安心理，盘面演绎为冲高回落。
橡胶是前期偏强品种，容易受到资金青睐。
橡胶因为天气强势上涨。夹杂抛储橡胶的传闻。
未来15天，泰国和云南版纳仍然多雨。
RU和NR强势破前高。
关注RU2501在18200一线的支撑。
多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。
天然橡胶RU多头认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。市场对收储轮储也或有预期。
天然橡胶空头认为因为需求弱所以预期跌。空头认为轮胎需求一般。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。高产季节，会证明供应季节性增加的压力仍然存在。
2018-2023年间，橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。
行业如何？需求表现承压。橡胶整体去库。
需求方面，截至2024年9月19日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为57.39%，较上周走低2.25个百分点，较去年同期走低6.86个百分点。半钢胎轮胎开工负荷为76.75%，较上周走低2.08个百分点，较去年同期走高4.31个百分点。全钢轮胎替换需求不高，社会库存偏高。半钢轮胎开工维持较高水平，传统消费旺季，出口订单增加。
库存方面，截至2024年9月15日,中国天然橡胶社会库存117.7万吨,较上期减少1.48万吨,降幅1.25%。中国深色胶社会总库存为68.9万吨,较上期下降1.8%。中国浅色胶社会总库存为48.8万吨,较上期下降0.5%。预计去库尾声将进入补库阶段。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价16700（250）元。
标胶混合现货2080（20）美元。华北顺丁15900（200）元。江浙丁二烯13650（50)元。
操作建议：
橡胶短期快涨可能告一段落。可能震荡整理。
建议灵活操作，短线操作。设置止损。
另外，我们推荐买3L胶和20号胶现货空RU2505，我们认为RU升水过大，大概率回归。丁二烯橡胶虽然震荡整理，仍然预期后期下行风险大。可考虑买看跌期权，对冲大幅回落的风险。
原油
WTI主力原油期货收跌1.7美元，跌幅2.38%，报69.84美元；布伦特主力原油期货收跌1.36美元，跌幅1.83%，报73.11美元；INE主力原油期货夜盘收跌0.7元，跌幅0.13%，报535.0元。数据方面：美国EIA周度数据出炉，原油商业库存超预期去库4.47百万桶至413.04百万桶，库欣库存累库0.116百万桶至22.83百万桶，炼厂投料下滑0.124百万桶/日，开工率下滑1.2%至90.9%。成品油方面，汽油库存小幅去库1.54百万桶至220.08百万桶；柴油库存大幅去库2.27百万桶至122.92百万桶；燃料油大幅去库1.875百万桶至24.79百万桶；航空煤油延续去库1.10百万桶至46.34。美国原油超预期去库，总体受天气影响导致产量持续维持上周低位，炼厂总体需求转弱超预期，下降幅达1.2%，总体原油受天气影响产量受限，SPR收储以及进口减少导致去库超预期。消息方面：据美国飓风预警飓风开始偏东，预计对墨西哥湾地区的产能影响降低。短期内美国库欣交割地库存开始累库预期，预计中长期油价偏弱，建议投资者把握节奏，做好风控。
PVC
截止2024年9月19日，PVC综合开工79.32%，环比增加0.78%，其中电石法开工78.49%，环比增加0.19%，乙烯法开工81.66%，环比增加2.45%。截止2024年9月13日，厂库30.24万吨，环比去库1.14万吨，社库49.83万吨，环比去库1.81万吨。成本端，电石开工68.88%，环比下降1.42%，电石库存小幅去化，乌海、宁夏电石再次提涨50元/吨，山东送到价格上涨65，带动氯碱成本提升至5640元/吨，成本支撑转强。出口方面，FOB天津电石法报675美元/吨，价格回落，出口接单有所回落。基本面看，虽近期成本持续抬升，但供应依旧偏高，后续检修偏少，未见检修增加之前，盘面价格承压，基差维持。出口偏弱，台塑报价持平。节前持仓博弈大，建议短期观望，月间可逢高介入反套。关注利润走弱，后期检修能否出现增量，以减产来缓解高库存压力。
苯乙烯
截止2024年9月23日，苯乙烯华东港口库存4.4万吨，环比+1.13万吨，纯苯港口库存3万吨，环比-2万吨。截止2024年9月19日，苯乙烯负荷68.69%，环比-0.71%，石油苯负荷78.43%，环比+2.57%，前期歧化装置检修复产， 带动纯苯负荷回升。进口方面，国内远期纯苯依旧顺挂，有一定进口压力，10月、11月进口有增量预期。国内纯苯下游，酚酮、苯胺均如期复产，己内酰胺新装置预计近期投产，需求向好。近期纯苯下游利润伴随复产小幅走弱。基本面看，近期苯乙烯港口到货有所增加，叠加后续进口到港，港口有累库压力。而纯苯港口库存偏差，后续到港船货依旧偏多，远月价格承压，纸货正套大幅走强。估值来看，海外芳烃偏弱，纯苯有进口增量预期，盘面估值承压。近期现货基差走弱，港口累库预期再起，节前建议观望，还是以逢高做空为主，谨慎操作。
聚乙烯
聚乙烯，期货价格下跌，分析如下：现货价格上涨。成本端原油价格反弹，但PE估值向上空间有限。9月供应端无新增产能，压力降低。上中游库存去库受阻，对价格支撑松动；需求端农膜订单小幅增加，但远不及同期水平，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率小幅反弹，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限转为Backwardation，预计9月中旬后中长期聚乙烯价格将维持偏弱。
基本面看主力合约收盘价7954元/吨，下跌15元/吨，现货8180元/吨，上涨15元/吨，基差226元/吨，走强30元/吨。上游开工82.6%，环比上涨0.91 %。周度库存方面，生产企业库存49.46万吨，环比累库1.57 万吨，贸易商库存5.53 万吨，环比累库0.38 万吨。下游平均开工率43.5%，环比上涨0.48 %。LL1-5价差117元/吨，环比缩小15元/吨。
聚丙烯
聚丙烯，期货价格下跌，分析如下：现货价格无变动，预计维持震荡；成本端原油价格反弹，1PP估值存向上空间有限。9月供应端无新增产能，但是检修回归较为集中，供应端压力较大。需求端下游开工率或将进入季节性旺季，伴随塑编订单上升，现实端下游开工率触底反弹，但是塑编、BOPP订单数量远不及往年同期。库存端检修集中回归导致生产企业库存去库受阻，贸易商低价出货意图明显。期限结构保持水平结构。预计9月中旬后中长期聚丙烯价格将维持偏弱。
基本面看主力合约收盘价7354元/吨，下跌6元/吨，现货7495元/吨，无变动0元/吨，基差141元/吨，走强6元/吨。上游开工76.99%，环比下降0.22%。周度库存方面，生产企业库存57.11万吨，环比累库2.7万吨，贸易商库存12.54 万吨，环比累库0.39万吨，港口库存6.63 万吨，环比去库0.14 万吨。下游平均开工率50.49%，环比上涨0.53%。LL-PP价差600元/吨，环比缩小9元/吨，建议9月底逢低做多LL-PP价差。
PX
PX01合约跌2元，报7010元，PX CFR涨3美元，报851美元，按人民币中间价折算基差-124元（-4），1-5价差-106元（-2）。PX负荷上看，中国负荷84.9%，亚洲负荷78.2%，本周本周金陵石化提负、九江石化小幅降负，浙石化、威联石化重启；海外装置方面，越南NSRP重启，后续台湾FCFC在10月1日起检修三周。PTA负荷78.1%，环比下降1.3%，本周短期内台风影响部分装置停车，三房巷、汉邦短停后重启，逸盛大化375万吨装置18日附近降负荷至5成维持一周，此外四川能投短停一周，华东一套120万吨装置计划外短停，后续恒力惠州计划检修。进口方面，9月中上旬韩国PX出口中国22.9万吨，同比减少2.4万吨。库存方面，7月底库存402万吨，9月PTA和PX检修计划均增加，整体平衡略紧。估值成本方面，PXN为193美元（+4），石脑油裂差113美元。短期PTA多套装置计划外停车降负，PX供给持续维持高位，PX需求承压，且有裕龙石化投产压力；中期逻辑跟随原油、终端及调油，一方面宏观压力下成本端原油反弹后仍有下行压力，另外一方面终端国内消费同比持续为负，景气度较差，暂时无法支撑PTA负荷进一步上升，此外调油旺季结束，汽油裂差表现较弱，石脑油向化工转移，芳烃估值回吐后续空间主要跟随原油及石脑油裂差，关注逢高空配的机会。
PTA
PTA01合约涨16元，报4946元，华东现货涨130元，报4930元，基差-64元（-1），1-5价差-52元（+2）。PTA负荷78.1%，环比下降1.3%，本周短期内台风影响部分装置停车，三房巷、汉邦短停后重启，逸盛大化375万吨装置18日附近降负荷至5成维持一周，此外四川能投短停一周，华东一套120万吨装置计划外短停，后续恒力惠州计划检修。下游负荷87.9%，环比下降0.7%，其中江阴三房巷285万吨装置因台风停车，目前恢复中，荣盛50万吨聚酯长丝装置重启。终端加弹负荷持平92%，织机负荷持平至76%。库存方面，9月20日社会库存环比去库2.4万吨，到263.5万吨，主因仓单减少，港口库存仍然大幅增加。估值和成本方面，PTA现货加工费涨134元，至413元，盘面加工费涨17元，至347元。9月PTA检修增加，下游因旺季开工上升，预期平衡改善。中期来看，纺服内需数据连续三月同比为负，终端表现难以对PTA的负荷有进一步的支撑，加工费走扩动力不足，原油预期悲观，调油溢价回落，PXN承压，石脑油裂差高位存在走缩压力，建议逢高空配。
乙二醇
EG01合约涨34元，报4493元，华东现货涨104元，报4551元，基差47元（+5），1-5价差-30元（+8）。供给端，乙二醇负荷68.3%，环比上升4.8%，其中煤化工65.3%，乙烯制70%，煤化工方面，榆林化学负荷提升，永城、神华、中昆重启，通辽金煤和广汇检修，后续多套装置陆续重启，月底中化学新装置投产；油化工方面，浙石化重启，辽宁北方化学重启延期，镇海11月重启，吉林石化检修中，后续中石化武汉计划检修。海外方面，沙特jupc2#、yanpet1停车，美国南亚36万吨装置停车，加拿大40万吨装置重启。下游负荷87.9%，环比下降0.7%，其中江阴三房巷285万吨装置因台风停车，目前恢复中，荣盛50万吨聚酯长丝装置重启。终端加弹负荷持平92%，织机负荷持平至76%。进口到港预报13.8万吨，环比上升0.4万吨，华东出港9月24日1.23万吨，出库偏高。本周港口库存55万吨，去库4.7万吨。估值和成本上，外盘石脑油制利润为-153美元，国内乙烯制利润-643元，煤制利润72元。成本端乙烯下跌至840美元，榆林坑口烟煤末价格上涨到820元。整体上，国内负荷将逐渐走出检修季，负荷将上升至5年期高位，且有新装置投产压力，进口方面下旬至国庆因台风延期到港和沙特上旬集中发货，导致进口量集中上升，存在累库压力。下游终端表现平淡，国内及进口供应回归，港口库存难以延续上半年的大幅去化行情，煤化工利润较好，成本石脑油和乙烯预期支撑较弱，关注逢高空配机会。
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